拉卡拉需要在POS機(jī)智能化的過程中尋找增值空間。第三方支付的歷史幾乎都寫在拉卡拉POS機(jī)18年的歷史上。難怪聯(lián)想控股董事長柳傳志在拉卡拉的敲鐘儀式上說：“拉卡拉POS機(jī)上市具有典型意義。”

拉卡拉POS機(jī)是中國最早的第三方支付公司之一。其創(chuàng)始人孫陶然此前曾經(jīng)歷過五次創(chuàng)業(yè)，有成功也有失敗。其最早的投資人之一來自聯(lián)想控股，另一個(gè)來自小米創(chuàng)始人雷軍。

但無論是屢戰(zhàn)屢勝的孫陶然，還是擁有豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資人，他們可能都沒有想到，這家公司會(huì)經(jīng)歷10年虧損，3次上市失敗，以及支付寶、微信和監(jiān)管事務(wù)。在政策的猛烈沖擊下，許多業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

最終于2019年4月25日在深交所掛牌上市，成為“第一支第三方支付A股”。

如今，第三方POS機(jī)支付市場已經(jīng)成為支付寶和微信支付的天地，讓很多人幾乎忘記了最早的市場開拓者所經(jīng)歷的探索、挫折和希望。

從方便的支付

拉卡拉POS機(jī)起家于便捷支付領(lǐng)域，是一家完全針對C端客戶的第三方POS機(jī)支付公司。將便民支付終端投放到全國各地的社區(qū)便利店，提供用戶入口，為個(gè)人用戶提供水、電、氣支付、信用卡還款、轉(zhuǎn)賬、銀行卡余額查詢等民生支付服務(wù)。

為了快速拓展市場，拉卡拉POS機(jī)采取了互聯(lián)網(wǎng)公司慣用的一套策略：不惜重金，迅速在全國設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，用規(guī)模占領(lǐng)市場。2009年，成立四年的拉卡拉已覆蓋全國100多個(gè)城市，擁有3萬多個(gè)便捷支付點(diǎn)，99%的品牌便利店與拉卡拉達(dá)成戰(zhàn)略合作。

2008年線下便利支付市場運(yùn)營商終端市場格局，拉卡拉POS機(jī)霸主地位不可動(dòng)搖 數(shù)據(jù)來源：易觀國際

便民支付業(yè)務(wù)運(yùn)行順利，2011年拉卡拉POS機(jī)成為全國首批27家獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》的機(jī)構(gòu)之一。

在此之前，拉卡拉POS機(jī)在2007年就已經(jīng)為海外上市做準(zhǔn)備，但為了拿到這張牌照，拉卡拉POS機(jī)最終放棄了上市計(jì)劃——持有支付牌照意味著沒有外資可以投資。就這樣，拉卡拉POS機(jī)的首次上市失敗了。

2012年，拉卡拉POS機(jī)轉(zhuǎn)戰(zhàn)收單市場，這也是大部分第三方POS機(jī)支付公司都會(huì)布局的重要業(yè)務(wù)。此后，拉卡拉陸續(xù)推出多款面向商戶的POS機(jī)產(chǎn)品和服務(wù)，業(yè)務(wù)開始向B端發(fā)展。拉卡拉官網(wǎng)上自豪地寫道，今年公司“完成了銀行、商戶、個(gè)人第三方支付市場的立體戰(zhàn)略布局”。

POS機(jī)收單業(yè)務(wù)主要涵蓋線下掃碼支付領(lǐng)域。消費(fèi)者在便利店或中小商戶消費(fèi)后，在收銀臺出示支付寶或微信二維碼，拉卡拉智能支付終端掃碼進(jìn)行充值。然后，終端將費(fèi)用轉(zhuǎn)入銀行，銀行核對后將費(fèi)用轉(zhuǎn)入商戶賬戶。拉卡拉從中收取服務(wù)費(fèi)。2016年9月費(fèi)率調(diào)整后拉卡拉官網(wǎng)，獲得0.08%至0.22%的服務(wù)費(fèi)率基準(zhǔn)。

巨頭陰影下的轉(zhuǎn)型

拉卡拉POS機(jī)向B端的擴(kuò)張，幾乎與支付寶、微信支付的快速崛起同時(shí)。

2008年，支付寶進(jìn)入便民支付領(lǐng)域，開展水、電、氣費(fèi)支付。拉卡拉的 C 端客戶端市場正面臨威脅。

2013年是一個(gè)節(jié)點(diǎn)。微信支付上線后，掃碼支付在全國推廣，C端用戶的支付習(xí)慣逐漸從現(xiàn)金支付、線下刷卡轉(zhuǎn)向掃碼支付。拉卡拉移動(dòng)POS機(jī)終端在移動(dòng)支付中的占比從2013年的17.8%下降到2018年的不足1%。好在2012年推出的收單業(yè)務(wù)支持了拉卡拉POS機(jī)接下來的發(fā)展。這種純粹的to B服務(wù)，讓拉卡拉POS機(jī)與C端掌門人支付寶、微信支付產(chǎn)生了耦合關(guān)系——孫陶然在2016年表示，掃描支付寶和微信支付二維碼的機(jī)器，30-40%來自拉卡拉POS機(jī)。

2012年至2018年期間，拉卡拉POS機(jī)在嘗試向B業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也希望在個(gè)人移動(dòng)支付和收單業(yè)務(wù)之外嘗試金融增值業(yè)務(wù)，推出了易分期、員工貸等網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。這是另一種轉(zhuǎn)型嘗試。.

但這也可能是其2016年創(chuàng)業(yè)板上市失敗的原因。隨著金融監(jiān)管政策的收緊，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)不再是上市的利器。2016年底，拉卡拉變更為控股集團(tuán)，將旗下10家金融增值服務(wù)公司從支付板塊剝離，拉卡拉支付順利上市。

如果再加上2015年西藏旅游借殼上市涉嫌合規(guī)問題不得不放棄上市，拉卡拉POS機(jī)這幾年轉(zhuǎn)型上市的步伐可謂坎坷。監(jiān)管政策的變化，以及支付寶、微信的崛起，是拉卡拉POS機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)展反復(fù)波動(dòng)的原因。

然而，由于收單業(yè)務(wù)的快速增長，在經(jīng)歷了10年的虧損之后，拉卡拉POS機(jī)終于在2015年實(shí)現(xiàn)了盈利。

收購業(yè)務(wù)帶動(dòng)拉卡拉POS機(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)快速增長

穩(wěn)居市場第一

孫陶然在拉卡拉POS機(jī)的敲鐘儀式上表示，他希望未來每年能有30%的復(fù)合增長率。

2016年以來，拉卡拉POS機(jī)營收以48.95%的年復(fù)合增長率增長，收單業(yè)務(wù)營收增長最快，目前占總營收的89.29%。而且，這個(gè)市場還有一定的增長空間。

拉卡拉POS機(jī)目前在收單行業(yè)的領(lǐng)先地位穩(wěn)固。易觀報(bào)告顯示，2018年上半年，拉卡拉POS機(jī)在第三方支付公司中終端掃碼接受度行業(yè)排名第一，銀行卡收單交易量行業(yè)排名第二——行業(yè)第一是巨頭銀聯(lián)，主要是大企業(yè)的收單業(yè)務(wù)，與拉卡拉POS機(jī)沒有直接競爭關(guān)系。

隨后，監(jiān)管環(huán)境的變化給了拉卡拉POS機(jī)新的發(fā)展空間。

2015年，央行停止發(fā)放第三方支付牌照。截至2018年底，在已頒發(fā)的200多張牌照中，有33張已被監(jiān)管部門吊銷，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。這有利于拉卡拉支付的運(yùn)營。2016年推進(jìn)的“96收費(fèi)改革”結(jié)束了支付機(jī)構(gòu)間低價(jià)低價(jià)競爭的無序局面。第三方POS機(jī)支付機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)率提高，利潤增加。

2018年央行對第三方POS機(jī)支付機(jī)構(gòu)實(shí)施“斷連直連”，強(qiáng)制支付機(jī)構(gòu)將原存放在托管銀行的準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)入央行存管機(jī)構(gòu)，第三方POS機(jī)支付機(jī)構(gòu)損失準(zhǔn)備金利息收入。成本上升導(dǎo)致部分第三方支付機(jī)構(gòu)退出，為龍頭企業(yè)的擴(kuò)張創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

以上三個(gè)因素給拉卡拉POS機(jī)帶來了好消息。但是，拉卡拉POS機(jī)對收購業(yè)務(wù)的依賴過大，能否保持增長的可持續(xù)性是個(gè)問題。金融專家盧強(qiáng)華、楊志寧合著的《深度金融》一書認(rèn)為，收單業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)提取是固定的，不僅僅是自保，而是“成長空間和想象空間比較小”。

尋找增量

為了對抗收購市場本身的低天花板，拉卡拉POS機(jī)需要重新考慮轉(zhuǎn)型。

因?yàn)闉樾∥⑵髽I(yè)提供收單服務(wù)，拉卡拉POS機(jī)開始在小微企業(yè)尋找金融增值服務(wù)的可能性。這包括貸款理財(cái)業(yè)務(wù)和以收單服務(wù)為基礎(chǔ)的衍生服務(wù)。

《深度財(cái)經(jīng)》透露，2016年前9個(gè)月，拉卡拉POS機(jī)以網(wǎng)貸為主的金融增值業(yè)務(wù)曾為公司提供了35%的營收，但該業(yè)務(wù)被剝離，這也是拉卡拉毛利率下滑的原因之一。過去三年。

收購業(yè)務(wù)本身也有所增加。拉卡拉通過這種方式提高了代理商的分紅比例，保持了用戶粘性，擴(kuò)大了渠道優(yōu)勢。這種方法可以應(yīng)用于下沉市場，拉卡拉說：“將在農(nóng)村地區(qū)找到更多的發(fā)展紅利。”

在收單領(lǐng)域，2014年以來，拉卡拉推出了手機(jī)收銀寶、超級收銀寶、收銀箱、智能收銀臺等硬件產(chǎn)品。比如在做商戶收單業(yè)務(wù)時(shí)，還提供會(huì)員管理等服務(wù)。

還有一種可能：從事移動(dòng)支付終端和系統(tǒng)服務(wù)的億瑞新創(chuàng)首席運(yùn)營官關(guān)恒告訴36氪，支付機(jī)構(gòu)可以轉(zhuǎn)型為企業(yè)的金融解決方案，比如企業(yè)的會(huì)計(jì)和支付系統(tǒng)。在港股上市的第三方支付機(jī)構(gòu)匯付通目前的業(yè)務(wù)之一就是幫助企業(yè)提供跨境結(jié)算解決方案。

此外，拉卡拉POS機(jī)并沒有完全放棄C的支付業(yè)務(wù)：2016年，它收購了一家聚合POS機(jī)支付平臺。該平臺集成了二維碼、NFC、云閃付等多種支付方式，或許可以為其C端業(yè)務(wù)開辟另一條路。