拉卡拉需要在POS機智能化的過程中尋找增值空間。第三方支付的歷史幾乎都寫在拉卡拉POS機18年的歷史上。難怪聯想控股董事長柳傳志在拉卡拉的敲鐘儀式上說：“拉卡拉POS機上市具有典型意義。”

拉卡拉POS機是中國最早的第三方支付公司之一。其創始人孫陶然此前曾經歷過五次創業，有成功也有失敗。其最早的投資人之一來自聯想控股，另一個來自小米創始人雷軍。

但無論是屢戰屢勝的孫陶然，還是擁有豐富創業經驗的投資人，他們可能都沒有想到，這家公司會經歷10年虧損，3次上市失敗，以及支付寶、微信和監管事務。在政策的猛烈沖擊下，許多業務轉型。

最終于2019年4月25日在深交所掛牌上市，成為“第一支第三方支付A股”。

如今，第三方POS機支付市場已經成為支付寶和微信支付的天地，讓很多人幾乎忘記了最早的市場開拓者所經歷的探索、挫折和希望。

從方便的支付

拉卡拉POS機起家于便捷支付領域，是一家完全針對C端客戶的第三方POS機支付公司。將便民支付終端投放到全國各地的社區便利店，提供用戶入口，為個人用戶提供水、電、氣支付、信用卡還款、轉賬、銀行卡余額查詢等民生支付服務。

為了快速拓展市場，拉卡拉POS機采取了互聯網公司慣用的一套策略：不惜重金，迅速在全國設立網點，用規模占領市場。2009年，成立四年的拉卡拉已覆蓋全國100多個城市，擁有3萬多個便捷支付點，99%的品牌便利店與拉卡拉達成戰略合作。

2008年線下便利支付市場運營商終端市場格局，拉卡拉POS機霸主地位不可動搖 數據來源：易觀國際

便民支付業務運行順利，2011年拉卡拉POS機成為全國首批27家獲得央行頒發的《支付業務許可證》的機構之一。

在此之前，拉卡拉POS機在2007年就已經為海外上市做準備，但為了拿到這張牌照，拉卡拉POS機最終放棄了上市計劃——持有支付牌照意味著沒有外資可以投資。就這樣，拉卡拉POS機的首次上市失敗了。

2012年，拉卡拉POS機轉戰收單市場，這也是大部分第三方POS機支付公司都會布局的重要業務。此后，拉卡拉陸續推出多款面向商戶的POS機產品和服務，業務開始向B端發展。拉卡拉官網上自豪地寫道，今年公司“完成了銀行、商戶、個人第三方支付市場的立體戰略布局”。

POS機收單業務主要涵蓋線下掃碼支付領域。消費者在便利店或中小商戶消費后，在收銀臺出示支付寶或微信二維碼，拉卡拉智能支付終端掃碼進行充值。然后，終端將費用轉入銀行，銀行核對后將費用轉入商戶賬戶。拉卡拉從中收取服務費。2016年9月費率調整后拉卡拉官網，獲得0.08%至0.22%的服務費率基準。

巨頭陰影下的轉型

拉卡拉POS機向B端的擴張，幾乎與支付寶、微信支付的快速崛起同時。

2008年，支付寶進入便民支付領域，開展水、電、氣費支付。拉卡拉的 C 端客戶端市場正面臨威脅。

2013年是一個節點。微信支付上線后，掃碼支付在全國推廣，C端用戶的支付習慣逐漸從現金支付、線下刷卡轉向掃碼支付。拉卡拉移動POS機終端在移動支付中的占比從2013年的17.8%下降到2018年的不足1%。好在2012年推出的收單業務支持了拉卡拉POS機接下來的發展。這種純粹的to B服務，讓拉卡拉POS機與C端掌門人支付寶、微信支付產生了耦合關系——孫陶然在2016年表示，掃描支付寶和微信支付二維碼的機器，30-40%來自拉卡拉POS機。

2012年至2018年期間，拉卡拉POS機在嘗試向B業務轉型的同時，也希望在個人移動支付和收單業務之外嘗試金融增值業務，推出了易分期、員工貸等網貸業務。這是另一種轉型嘗試。.

但這也可能是其2016年創業板上市失敗的原因。隨著金融監管政策的收緊，網貸業務不再是上市的利器。2016年底，拉卡拉變更為控股集團，將旗下10家金融增值服務公司從支付板塊剝離，拉卡拉支付順利上市。

如果再加上2015年西藏旅游借殼上市涉嫌合規問題不得不放棄上市，拉卡拉POS機這幾年轉型上市的步伐可謂坎坷。監管政策的變化，以及支付寶、微信的崛起，是拉卡拉POS機業務進展反復波動的原因。

然而，由于收單業務的快速增長，在經歷了10年的虧損之后，拉卡拉POS機終于在2015年實現了盈利。

收購業務帶動拉卡拉POS機扭虧為盈，實現快速增長

穩居市場第一

孫陶然在拉卡拉POS機的敲鐘儀式上表示，他希望未來每年能有30%的復合增長率。

2016年以來，拉卡拉POS機營收以48.95%的年復合增長率增長，收單業務營收增長最快，目前占總營收的89.29%。而且，這個市場還有一定的增長空間。

拉卡拉POS機目前在收單行業的領先地位穩固。易觀報告顯示，2018年上半年，拉卡拉POS機在第三方支付公司中終端掃碼接受度行業排名第一，銀行卡收單交易量行業排名第二——行業第一是巨頭銀聯，主要是大企業的收單業務，與拉卡拉POS機沒有直接競爭關系。

隨后，監管環境的變化給了拉卡拉POS機新的發展空間。

2015年，央行停止發放第三方支付牌照。截至2018年底，在已頒發的200多張牌照中，有33張已被監管部門吊銷，行業集中度進一步提升。這有利于拉卡拉支付的運營。2016年推進的“96收費改革”結束了支付機構間低價低價競爭的無序局面。第三方POS機支付機構服務費率提高，利潤增加。

2018年央行對第三方POS機支付機構實施“斷連直連”，強制支付機構將原存放在托管銀行的準備金轉入央行存管機構，第三方POS機支付機構損失準備金利息收入。成本上升導致部分第三方支付機構退出，為龍頭企業的擴張創造了機會。

以上三個因素給拉卡拉POS機帶來了好消息。但是，拉卡拉POS機對收購業務的依賴過大，能否保持增長的可持續性是個問題。金融專家盧強華、楊志寧合著的《深度金融》一書認為，收單業務的手續費提取是固定的，不僅僅是自保，而是“成長空間和想象空間比較小”。

尋找增量

為了對抗收購市場本身的低天花板，拉卡拉POS機需要重新考慮轉型。

因為為小微企業提供收單服務，拉卡拉POS機開始在小微企業尋找金融增值服務的可能性。這包括貸款理財業務和以收單服務為基礎的衍生服務。

《深度財經》透露，2016年前9個月，拉卡拉POS機以網貸為主的金融增值業務曾為公司提供了35%的營收，但該業務被剝離，這也是拉卡拉毛利率下滑的原因之一。過去三年。

收購業務本身也有所增加。拉卡拉通過這種方式提高了代理商的分紅比例，保持了用戶粘性，擴大了渠道優勢。這種方法可以應用于下沉市場，拉卡拉說：“將在農村地區找到更多的發展紅利。”

在收單領域，2014年以來，拉卡拉推出了手機收銀寶、超級收銀寶、收銀箱、智能收銀臺等硬件產品。比如在做商戶收單業務時，還提供會員管理等服務。

還有一種可能：從事移動支付終端和系統服務的億瑞新創首席運營官關恒告訴36氪，支付機構可以轉型為企業的金融解決方案，比如企業的會計和支付系統。在港股上市的第三方支付機構匯付通目前的業務之一就是幫助企業提供跨境結算解決方案。

此外，拉卡拉POS機并沒有完全放棄C的支付業務：2016年，它收購了一家聚合POS機支付平臺。該平臺集成了二維碼、NFC、云閃付等多種支付方式，或許可以為其C端業務開辟另一條路。