2019年，支付行業以100%的準備金啟動。拉卡拉登陸A股撐起中場，被刷臉支付的激戰拉上高潮，以外資支付機構進入中國收場。

回顧這一匆忙的一年，上海某中小支付機構經理徐杰（化名）既失望又對行業充滿期待。

徐杰表示，在100%的準備金存入，支付行業收益進一步壓縮的情況下，拉卡拉A股上市一度為行業帶來“曙光”，但支付機構上市潮可期沒有來。同時，面對國內支付的紅海，中小機構出海、下鄉、轉軌，寄希望于開拓一席之地，但現實是“ “雙頭壟斷”格局依然難以撼動。

“生活已經虐待了我一千次，我愿意把它當作我的初戀。”許杰抬頭看向遠方，眼中充滿了堅定和冷靜。

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序幕：100% 準備金存入

2019年新年伊始，非銀行支付機構客戶100%準備金在央行的存款，在今年確立了嚴格監管的屬性。央行發文明確，2019年1月14日前，非銀行支付機構完成客戶準備金100%存入，注銷在商業銀行開立的準備金賬戶。

實際上，央行對準備金存管的要求不是一蹴而就的，充分考慮了支付機構的承受能力和流動性等因素，為支付機構的適應和調整留出了充足的時間。一號文件于2017年下發，要求自2017年4月17日起，支付機構應按指定機構專用存款賬戶的比例存入客戶準備金。首筆存款平均比例為20%左右，不支付利息。

2017年底，央行發文要求支付機構從2018年起將存款比例提高到50%左右。此后，2018年6月，央行再次下發通知，要求支付機構逐步自2018年7月9日起按月提高支付機構準備金的存款比例，2019年1月14日實現存款100%。

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智告訴《國際金融報》記者，“斷直連”和足額繳足準備金的說法已經說了很久，但真正的工作是今年 1 月完成是支付行業具有里程碑意義的轉折點。

“在實踐中，一些支付機構存在訂單違法違規行為，存管制度沒有得到嚴格執行。一些商業銀行為了爭奪準備金存款，往往對支付機構視而不見。一只眼睛閉著，違法違規連開綠燈。”新網銀行首席研究員董希淼向《國際金融報》記者指出，在本案中，央行集中存款儲備成了最重要的東西，最好的選擇。

記者了解到，2014年上海長購公司挪用準備金，造成資金風險缺口7.8億元，涉及持卡人5萬人。此外拉卡拉支付，部分支付機構甚至動用準備金進行高風險投資，造成資金鏈斷裂，嚴重損害金融消費者的合法權益。

易觀支付分析師王鵬博在接受《國際金融報》記者采訪時表示，準備金集中存放主要是為了防范風險，與“斷直連”相輔相成。央行主要是怕機構挪用準備金。在沒有“斷直連”的情況下，準備金仍存放在機構賬戶中，可能會造成較大的財務風險。

董希淼認為，準備金集中存管有利于支付機構疏通源頭，回歸主業，進一步理順與商業銀行的關系，規范和完善流動性管理。

黃大智表示，足額支付準備金的影響主要是準備金的利息。準備金利息的下調直接影響行業整體利潤，也是眾多中小支付機構的后續操作過程。它不可持續的原因之一。

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中場：登陸A股市場

準備金100%存入后不久，第一家第三方支付公司登陸A股市場。

3月26日，在中國證監會第十八屆發審委2019年第9次工作會議上，第三方支付公司拉卡拉支付有限公司（以下簡稱“拉卡拉支付公司， Ltd.") ”)（啟動器）獲得批準。之后，公司于2019年4月25日正式登陸深交所。

資料顯示，拉卡拉成立于2005年，是國內首批獲得央行牌照的第三方支付公司之一。它是最早進入移動支付領域的公司之一。根據招股書信息，拉卡拉最大股東為聯想控股，持有拉卡拉31.38%的股份。

其實，早在2016年2月，拉卡拉就曾嘗試向上市公司西藏旅游注入資產實現曲線上市，但由于相關法規的出臺，最終落空。后來，2017年3月，拉卡拉試圖拆分拉卡拉支付業務并獨立上市，但因申請文件不完整等原因，IPO被證監會暫停。

拉卡拉A股上市終于創造了第三方支付的歷史。當時，徐杰還特地發了一條朋友圈：“整個第三方支付即將走向星海。”拉卡拉A股上市帶動行業發展預期。

也有從業者告訴記者，拉卡拉的上市對支付行業是利好。一方面，意味著資本市場正式向第三方支付機構開放，上市后更嚴格的披露有利于支付行業。透明和合規的開發。另一方面，部分支付機構的上市，有利于改善支付行業劣幣驅逐良幣和惡性價格戰的現象。

王朋博指出，拉卡拉在A股市場的成功上市，說明這個市場相對穩定，潛力巨大。拉卡拉的第一優勢是品牌，第二是多年來保持穩定的線下商家，這也是資本市場看好它的重要原因。支付是一個商業入口，也是最基本的數據來源。它是未來數字化轉型的基礎。拉卡拉上市后，基本都會遵循這個邏輯。

上市7個月后，拉卡拉迎來喜訊。深交所近日發布了一系列關于指數樣本股實施定期調整的公告，拉卡拉出現在新轉入的創業板指數樣本股調整名單中。

不過，資深第三方支付分析師指出，拉卡拉的上市對支付行業影響不大，大家想象中的支付機構上市浪潮并未到來。至于轉入創業板指數的樣本股，是資本市場對拉卡拉的認可，并不代表資本市場對第三方支付的認可，不能用公司來代表一個行業。

上述分析師表示，事實可能恰恰相反。支付機構，尤其是中小支付機構，在當前強監管、巨頭分離的時代，面臨著利潤微薄、經營困難等客觀問題。推動資本市場降低認可度。

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高潮：刷臉支付激戰

支付機構上市潮失敗，“雙頭壟斷”仍難撼動，中小支付機構期待刷臉支付新賽道實現反超巨頭們將不得不加固“護城河”，這將導致刷臉支付的激烈爭奪。

支付寶、微信支付、銀聯商務相繼推出刷臉支付設備。具體而言，支付寶于2018年12月率先推出刷臉支付設備“蜻蜓”； 2019年3月，微信支付刷臉支付設備“青蛙”正式上線； 10月20日，中國銀聯攜手60多家世界互聯網大會，多家機構聯合發布“刷臉支付”，隨后銀聯商務發布刷臉支付設備“全民支付藍鯨”。

(艾媒咨詢)數據預測，2022年中國刷臉支付用戶規模將超過7.6億。

“2019年是刷臉支付元年。”黃大智表示，支付寶、微信、銀聯正在大力推廣刷臉支付。從產業發展來看，刷臉支付是比目前主流的條碼支付更好的支付方式拉卡拉支付，絕對是龍頭企業部署更新支付方式的必然選擇。

在王鵬博看來，龍頭企業的面對面支付布局，其實是一場終端入口的爭奪。條碼支付的競爭是基于移動端的流量，刷臉支付不需要依賴手機。隨著5G的興起，誰能在刷臉支付領域占據領先地位，誰就擁有了競爭優勢。這也是支付巨頭不計入投資的原因。機器的原因。

王朋博預測，2020年，我國刷臉支付用戶規模將呈爆發式增長，但監管部門需要出臺一系列法規保護個人隱私。

徐杰強調，目前刷臉支付的市場火爆是補貼造成的，資金總有一天會退去。到了撤退的時候，是否改變用戶的支付習慣是刷臉支付的關鍵。

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結局：帶進出出

除了搶占刷臉支付新賽道，支付機構也在積極走出去。

在機構層面，國家外匯管理局于4月29日發布了《支付機構外匯業務管理辦法》（以下簡稱《辦法》），要求支付機構參與試點《辦法》中的跨境外匯支付業務。 “自實施之日起3個月內，經國家外匯管理局分局和注冊地外匯管理部門備案后，方可開展外匯業務。

目前，首批列入貿易外匯收支目錄的支付機構名單已經公布。黃大智表示，跨境電子商務外匯支付業務從試點資格到目錄登記，是對跨境支付更加規范的管理。

從企業角度來看，全球移動應用數據分析平臺 App Annie 的數據顯示，支付寶是全球最大的非社交應用。截至 2019 年 6 月，支付寶及其 9 家本地錢包合作伙伴已為全球超過 12 億用戶提供服務。

騰訊金融科技也在積極探索海外移動支付的藍海，從跨境支付（中國出境游）、微信支付（Pay）海外本地化到支付平臺的開放，三條路徑都在發力同時。此外，銀聯國際的受理網絡已擴展到177個國家和地區，覆蓋2850萬境外商戶和175萬臺ATM。

在黃大智看來，支付寶、微信出海，本質上是擴大業務范圍，服務國內用戶。

事實上，在中國支付機構積極走出去的同時，外資支付機構也在加速進入中國。 12月19日，（：PYPL）宣布完成對國富寶信息技術有限公司（以下簡稱“國富寶”）70%股權的收購。成為首家獲準在中國市場提供在線支付服務的境外支付平臺。

在進入中國之前，這家德國支付公司在其官網宣布，公司計劃通過進入中國市場來拓展其全球金融服務。付款信（ ）。

黃大智分析，率先進入中國的主要原因是他長期服務中國市場，比其他國外機構更了解中國的支付監管政策和支付行業。

董希淼認為，進入中國對于中國支付行業來說有三個主要意義：一是有利于培育創新驅動的競爭新優勢，進一步優化支付產業結構；二是有利于營造公平競爭的市場環境 此外，擴大支付結算市場雙向開放，有利于深化我國支付服務市場改革，加快創新轉型，完善制度建設。

不過，面對支付寶和微信支付已經形成的“雙頭壟斷”格局，董希淼認為，短期內外資支付機構將難以撼動。

王鵬波直言，境外支付機構進入中國不會對支付寶和微信構成威脅。 “國內支付率全球最低，C端戰爭基本結束，用戶習慣難以改變。同時，經過三年的強力監管，國內支付市場已經企穩。”