原第三方支付公司拉卡拉今天上午（10月11日）在廣州成立廣州拉卡拉網絡小額貸款有限公司，正式改制為控股集團，架構拆分為拉卡拉支付集團和考拉金融服務集團。

同時，拉卡拉近期已收到機構上市指導，未來將適時提交IPO申請。

針對最新的上市計劃，拉卡拉集團董事長孫陶然表示，拉卡拉此前設計了一條與資本市場對接的道路，符合當時的所有監管規則，但在新的監管規定發布后，原計劃因不符合相關規定而終止。

這是今年上半年拉卡拉和西藏旅游重組終止后，孫陶然首次公開拉卡拉新上市計劃。

根據拉卡拉合并利潤表，公司2014年和2015年營業收入分別為9.12億元和15.88億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤公司對應For -1.95億元，1.27億元。但在2015年之前，它連年虧損，2012年增長最快的年度虧損高達2.86億。

在原有業務競爭激烈的困境下，拉卡拉近年來啟動了轉型戰略。此前發布的戰略顯示，公司將從單純的第三方線下支付平臺向綜合金融平臺轉型，電子支付、互聯網金融和社區電商O2O成為公司新的主營業務。

拉卡拉已獲得20多個金融牌照，其發展目標是成為擁有全牌照的互聯網金融服務機構。

在之前的上市計劃失敗后，拉卡拉如何為這次沖刺做準備？

之前的上市計劃終止

孫陶然此前的上市，是指今年年初拉卡拉和西藏旅游的重組計劃。

2月16日，西藏旅游（.SH）發布公告稱，公司擬以110億元人民幣收購聯想控股、孫陶然等46家交易對手持有的拉卡拉100%股權。同時，擬向拉卡拉創始人孫陶然等10家對象非公開發行股票募集資金不超過55億元。

本次交易完成后，孫陶然等人持有上市公司28.14%的股份，成為公司實際控制人。

有趣的是，對于拉卡拉和西藏旅游的上市計劃，中國廣電、新京報等多家媒體都采用了一個特殊的詞組——“不借殼上市”。

根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第十三條，“自控制權變更之日起，上市公司向收購人及其關聯方收購的資產總額應當占上市公司因控制權變動而購買的總資產的比例只有上一會計年度經審計的合并財務會計報告期末總資產的比例為借殼上市年達到 100% 以上”。

觀察西藏旅游與拉卡拉的交易細節，上市公司從孫陶然等人手中收購的資產總額約為17.38億元，而西藏旅游的總資產為2015年末18.53億，比例為93.79%，不是100%，不構成借殼上市。

《北京時報》援引分析人士的話稱，孫陶然此舉是為了“處理硬性規定，避免觸碰監管紅線”。

但今年6月，西藏旅游發布公告稱，由于交易方案公布后證券市場環境和政策發生重大變化，各方未能達成符合變化的交易方案.

看來監管層打破了拉卡拉上市的一廂情愿。今年二季度，監管部門對互聯網金融等金融公司在新三板等市場上市給予重磅打擊，停止互聯網金融公司在國內資本市場上市。

而拉卡拉并不是唯一一家受到政策收緊影響的互聯網金融公司。此前，天盛新材（.SZ）收購第三方支付公司也被證監會發審委駁回。友芬借殼華數控股（.SZ）上市的計劃也以失敗告終。

自那以后的幾個月里， 的表現一直很低調。孫陶然表示，重組計劃終止后，拉卡拉一方面將繼續發展自己的業務，預計到今年年底利潤將超過6億元；另一方面，在適當的時候，它會繼續與資本市場對接。

這次業務拆分除了業務發展的需要，不得不說也是按照監管要求為一步登陸資本市場做準備。

孫陶然表示，互聯網金融和科技金融的監管存在一個分水嶺——一銀三協許可的業務和一銀三協未許可的業務。拉卡拉支付業務由一銀行三協會頒發牌照，受一銀行三協會監管。考拉金融服務集團是受政府金融辦和金融局監管的企業。

另外，關于上市地，孫陶然表示，由于拉卡拉的主要服務對象和市場在中國，預計上市地在A股市場。同時，他表示，最終的上市方式要綜合考慮各種因素。因此，不完全排除借殼上市和境外上市的可能性。

付款方式的變化

其實，拉卡拉的上市意愿由來已久。

早在2015年3月，孫陶然就表示，“我們兩年前就有了海外上市的想法，但畢竟拉卡拉的業務都在中國，根在中國，發展也是“在中國，所以拉卡拉的業務在中國。未來肯定會在中國上市，拉卡拉未來一定會去A股市場。”

但根據A股新股發行管理辦法，發行人應滿足最近三個會計年度的凈利潤且累計金額超過3000萬元。而拉卡拉2014年虧損約1.9億元，只能另謀出路，比如“無借殼”上市。

值得注意的是，孫陶然在接受上述媒體采訪時曾表示，“報名制度是個好消息”，而這個“好消息”已經遙遙無期，蓄勢待發。既然如此，拉卡拉為什么寧愿冒著“規避監管”的質疑曲線上市，也不愿再等下去？

也許這與支付行業瞬息萬變的格局有關。

成立于2005年的拉卡拉集團無疑是我國支付行業的先行者之一。截至去年，其個人用戶累計達到1億，企業用戶近400萬。

但從市場份額來看，拉卡拉近幾年的發展并不順利。

數據來自易觀智庫，2013年。支付寶、拉卡拉和財付通（微信支付）占移動支付的6%9.6%、17.8%和3.3%市場分別；第三季度，支付寶份額達到71.51%；憑借微信支付的實力，財付通以15.99%的份額排名第二；拉卡拉跌至第三，份額僅為6.01%。

2015年第三季度“綜合支付市場交易份額”，前八名未出現拉卡拉名字，歸類為“其他”。

拉卡拉似乎在國內競爭中失地，但新的競爭對手正在出現。今年已正式登陸中國；小米支付、支付寶等移動支付也在市場上占有一席之地。

顯然，與支付寶、財付通、財付通分別擁有電子商務、社交和設備入口相比，拉卡拉在移動支付方面沒有競爭優勢；同時，隨著智能手機和移動互聯網的發展，云閃付、掃碼等方式成為趨勢拉卡拉支付，拉卡拉手機讀卡器逐漸成為落伍產品。

其實拉卡拉支付一直在努力轉型為“綜合性互聯網金融集團”。在推動支付業務發展的同時，很早就開始發展信貸和財富管理業務。

應該說，拉卡拉的突破是成功的。數據顯示，去年第三季度，拉卡拉信貸業務月交易額達100億元，金融交易額達30億元。如果繼續成功，要想在日益激烈的行業競爭中圈出更多的私人土地，大量的資金投入必不可少。孫陶然在接受21世紀經濟報道采訪時，用了“先燒錢，后盈利”這句話。

這樣一來，拉卡拉上市的第一個好處就開始顯現——降低資金成本。

相對于私募市場或者債權渠道，二級市場的融資渠道對于企業來說無疑是一個巨大的吸引力。一旦成功上市，拉卡拉將在未來的行業角逐中大有可為。大量的“子彈”。

總之，從去年開始實現盈利的拉卡拉，在波折中向資本市場發起沖擊，實現多元化業務布局。但是，在當前的互惠金融環境下，既定目標能否實現仍是未知數。時間測試。