近日，證監會發布公告顯示，拉卡拉順利通過會議，實現了A股第一支付機構的夢想。從更新招股書到通過發行審核會議，拉卡拉只用了14個小時，沖刺的速度堪稱“驚人”。

本次沖刺的結果在業界得到了褒貶不一的評價。有業內人士評價，在支付市場的激烈競爭下，在夾縫中幸存下來的左撇子微信、右撇子支付寶、拉卡拉都面臨著嚴峻的考驗。如果拉卡拉此次能夠成功發行上市，無疑將在第三方支付行業獲得彎道超車。也有網友認為，拉卡拉其實是一家過時的低技術公司，產品早已過時、落伍。

新金融今日頭條注意到，雖然拉卡拉POS機距離發行上市只有一步之遙，但仍無法擺脫此前支付“原罪”的傷痕。除了多次收到中國人民銀行的繳款罰款外，拉卡拉曾經引以為豪的收藏寶，自推出以來就被多家媒體指責“套現”。

破冰A股交第一股

3月26日，中國證監會官網發布《關于2019年第十八屆發審委第九次會議結果的公告》，稱拉卡拉支付股份有限公司（第一期）被批準。這意味著拉卡拉的IPO之路已經成功，將成為A股支付的第一筆。

據悉，拉卡拉本次擬發行不超過4001萬股，擬募資20.0億元。保薦機構為中國證券股份有限公司，保薦代表人為張鐵、徐炯偉。

其實，這并不是拉卡拉第一次沖刺A股。 2016年，拉卡拉計劃借殼西藏旅游登陸A股市場，出價110億元。后來，拉卡拉POS機轉戰IPO，并于2016年剝離了小額貸款、眾籌、征信、影視等業務，專注于第三方支付業務，開啟了創業板的漫漫征程。 2017年3月，中國證監會官網公布了拉卡拉支付有限公司的招股說明書。此后不久，拉卡拉宣布因律所更換簽約律師暫停IPO審核。

經過兩年的沉寂，證監會官網更新并披露了拉卡拉的招股說明書，其IPO審核程序仍在繼續。根據3月12日更新的招股說明書，拉卡拉擬在創業板上市，擬募資約20億，全部用于第三方支付產業升級項目。

“對于支付行業來說，拉卡拉POS機IPO的成功沖刺將成為我國第三方支付行業的一個很好的例子。行業的競爭也將從質押式的粗放式發展到精細化的序列式發展階段。”一位業內人士表示。

收購業務占比90%

的會議很成功，預示著未來幾個月將在國內推出。

公開資料顯示，拉卡拉成立于2005年，其前身為乾坤時代，由有道創投、孫陶然、雷軍共同出資，IPO后雷軍持股比例降至1.02 %，聯想控股為第一大股東，持股28.24%。是國內首批獲得央行牌照的第三方支付公司，也是國內領先的金融科技公司。在第三方支付領域，以“線上+線下”、“硬件+軟件”的形式提供個人支付、商戶收單及相關衍生服務。

其中收單業務成為拉卡拉POS機收入的主力軍，占主營業務收入的比重從2016年的49.58%上升到2018年的89.29 %。數據顯示，截至2018年底，拉卡拉收單業務POS機和掃碼受理產品已覆蓋超過1900萬商戶，2018年收單業務交易額超過3.65萬億元；個人支付業務 全國371個城市的便利店安裝了近10萬臺拉卡拉自助支付終端。 2018年個人支付交易額突破2800億元。

2019年3月12日，拉卡拉支付股份有限公司在中國證監會網站披露了更新后的招股說明書。招股書顯示，2018年，拉卡拉實現營業收入56.79億元，凈利潤6.6億元。 2017年公司營業收入27.85億元，凈利潤4.64億元； 2016年公司營業收入約25.60億元，凈利潤3.260億元。與前兩年相比，業績增長較快。業績增長主要取決于收單業務。 2018年收單業務營業收入占比89.29%。

所謂收單業務，是指收單機構與特約商戶簽訂銀行卡受理協議，特約商戶接受銀行卡并與持卡人達成交易后，向特約商戶提供交易資金結算服務，并接收單一機構通過向商家收取費用來賺錢。

根據新的財經頭條，拉卡拉此次的成功會議，更多是因為其在業務端踩到了收購業務的紅利。

“拉卡拉POS機業務結構的變化是近兩年支付行業格局變化的縮影，即中小支付機構逐漸退出個人支付市場，轉而專注于收單業務，或專注于B端轉型或“支付+”轉型。相比個人業務市場只能容納少數機構，收單市場要碎片化得多。不僅有巨頭參與，而且也是中小支付機構轉型的戰場，競爭激烈。蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛紅艷表示。 .

拉卡拉POS機的 5 個問題

拉卡拉POS機破冰A股支付首發，雖然是支付行業的一大喜訊，但也難免引起眾多網友的不滿。

新金融今日頭條注意到，拉卡拉成功過關后，網友紛紛質疑。 “拉卡拉如何上市？” “拉卡拉POS機的產品已經過時了。” “第三次舉辦的拉卡拉，其實是一家過時的低技術公司。”

更多網友評論說，“你可以在拉卡拉開會，你怎么看？沒人用的東西越來越多，利潤卻這么多，是套現還是假舉報…… "

其實，網友們的大部分疑慮都源于拉卡拉的生活狀況。雖然拉卡拉認為與支付寶和微信支付是合作伙伴，但雙方并沒有形成競爭。但在實際線下場景中，支付寶、微信支付等互聯網工具的存在，也在一定程度上讓拉卡拉的業務充滿了不確定性。

值得注意的是，除了外界的擔憂之外，發審委甚至給拉卡拉本人下達了五個致命的問題。

一是從五個方面查詢三大業務板塊的許可資質、內控措施和行政處罰情況。二是報告期內發行人收單業務毛利率持續下降。發審委要求拉卡拉根據各項指標的變化對毛利率進行敏感性分析；同時，分析同行競爭下的發展趨勢。三是詢問拉卡拉剝離非主營業務的問題。四、拉卡拉實際控制人成謎，發審委就拉卡拉股權結構提問。五是當前第三方支付企業的發展路徑正朝著兩極分化的方向發展。發審委要求拉卡拉說明自身的發展方向和路徑。

無法逃脫的支付原罪

夢想成為A股“支付第一股”的拉卡拉雖然在IPO的道路上實現了跨越，但也難以擺脫自身支付的“原罪”。

作為第三方支付公司，拉卡拉曾經走在灰色產業鏈的邊緣。 2014年，拉卡拉引以為豪的收藏寶，多次被指落入“套現門”。

拉卡拉移動接收器是為商戶推出的支付工具。它聲稱只需要提供身份證、姓名、商戶名稱等信息即可申請激活。綁定借記卡后，無論是借記卡還是信用卡，都可以通過這款移動POS機實現支付功能。推廣后，不少用戶反映，拉卡拉的手機收藏寶可以用信用卡刷卡，將資金匯入借記卡。持卡人只需要支付1%的刷卡費，就可以輕松“盜取”卡內資金。

有業內人士表示，根據《銀行卡收單業務管理辦法》，央行對收單機構的風險管理提出了一定的要求，例如采用交易限額等。雖然“Cash Pay”對刷卡額度有相關規定，但對同一張信用卡每月刷卡次數沒有限制，對同一賬戶多次刷卡也沒有設置限制。限制信用卡額度并不能有效阻止信用卡。兌現，小額兌現是不可避免的。在一個人擁有多張信用卡的情況下，也可以實現大額套現。

據媒體報道，2017年7月，杭州豆貝網絡科技有限公司（以下簡稱“杭州豆貝”）使用拉卡拉POS機，拉卡拉“K12課外領域唯一POS+業務合作伙伴”教育”。向全國數千萬教育培訓機構銷售收銀支付系統。 2018年10月，全國數千家教育培訓機構的學費被凍結，無法提現。涉案金額高達數千萬。被杭州豆北一掃而空后，所有災民紛紛通過電話聯系拉卡拉POS機咨詢或投訴。令人失望的是， 總是回避重要的事情，不礙事。

據新金融頭條不完全統計，觸碰監管紅線等行為屢見不鮮。監管部門多次提出行政處罰，要求拉卡拉整改。其中，上一次點球距離拉卡拉成功交手僅剩2個月。 2019年1月16日，中國人民銀行南京分行發布《行政處罰決定書》，認定拉卡拉江蘇分行存在商戶檢查不力等情況，違反銀行卡收單業務相關規定，對拉卡拉江蘇分公司進行處罰。江蘇分公司被罰款4萬元。