一年前，拉卡拉POS機的可疑收購結束了。3月31日，拉卡拉POS機（.深圳）宣布，考慮到由于行業監管環境的變化，本次交易存在很大的不確定性，決定終止對廣州中英威榮智能科技有限公司（以下簡稱“廣州中榮”）和深圳中盈（以下簡稱“深圳中贏”）威榮科技有限公司的收購。

一年前在拉卡拉的可疑收購結束了。3月31日，拉卡拉POS機宣布決定終止對廣州中營和深圳中營的收購，考慮到行業監管環境的變化給本次交易帶來了很大的不確定性。

廣州中英主要通過其小額貸款公司開展業務，不難理解，拉卡拉POS機不愿意將其納入上市公司體系。隨著監管的收緊，不少上市公司與自己的小額貸款公司劃清界限，一些擬上市企業甚至直接改了小貸公司的名稱，經營方式也各不相同。

盤前剝離

事發源于四年前，當時廣州中英和深圳中英原本是拉卡拉的公司。

2016年12月，當時尚未上市的拉卡拉POS機剝離了廣州中營、深圳中英等10家金融增值業務公司，并將股權轉讓給由聯想控股、拉卡拉POS機創始人孫陶然控股的西藏考拉科技有限公司，總交易對價約14.4億元。

關于剝離這10家公司的原因，拉卡拉POS機在后來披露的招股說明書中給出了解釋，因為這些公司在行業監管、業務管理、風險管理、資本運作等方面與拉卡拉POS機的第三方支付主營業務不同，導致拉卡拉POS機的管理范圍增大，運營效率降低，剝離將有助于拉卡拉POS機進一步聚焦主營業務， 這符合所有股東的利益。

據了解，廣州中英主要通過其全資子公司廣州拉卡拉POS機小額貸款開展網上小額貸款業務，主要產品包括“易分期付款”、“商戶貸款”、“小微抵押貸款”等。信貸收入也占廣州中英收入的絕大部分。

2019年，廣州中英營業收入8.19億元，凈利潤9679.41萬元，總資產36.42億元。

深圳中英是一家金融科技公司，主營業務是為銀行、消費金融公司、保險公司等持牌金融機構提供智能風控和反欺詐技術。截至2019年底，深圳中英已與近30家持牌金融機構達成合作。

深圳中英2019年營收約2.92億元，凈利潤約1.79億元，凈利率高達61.32%，明顯高于當時的行業平均水平。

對此，拉卡拉表示，深圳中盈凈利潤率較高的主要有兩個原因，一是其經營模式決定了在獲得服務收入時不產生直接成本。其次，深圳中英的關聯方收入占比比比較高，推廣需求不大，銷售費用占比很低。

2019年，深圳中英前五大客戶中有三家分別是廣州拉卡拉POS機網絡小額信貸有限公司、北京拉卡拉POS機小額信貸有限公司和重慶拉卡拉小額信貸有限公司。可以看出，拉卡拉POS機體系中的小貸公司是深圳中贏的重要收入來源。

上市一年后重新收購

拉卡拉POS機于2019年4月25日掛牌上市，2020年4月9日，臨近上市一周年，拉卡拉POS機宣布擬用自有資金19.09億元收購廣州中英100%股權，2.07億元收購深圳中盈100%股權。

拉卡拉POS機還表示，收購廣州中英和深圳中英，將有助于上市公司提升核心競爭力，產生良好的協同效應，實現上市公司與目標公司之間的協調發展和共贏。

這似乎與資產剝離時的聲明相矛盾，上市前“分手”拉卡拉易分期，上市后“重新聚在一起”，這也引發了對監管套利的質疑。2020年4月10日，深圳證券交易所發出關注函，要求拉卡拉說明相關情況。

對此，回應稱，當增值金融業務在2016年下半年剝離時，正處于第三方POS機支付業務和第三方POS機支付市場快速發展的關鍵時期。

當時也在高速發展，在黃金窗口期，需要專注于第三方POS機支付的主營業務，進一步擴大業務規模和市場份額，鞏固其主導地位。結果，增值金融業務被剝離。

近年來，拉卡拉POS機進入了一個新的發展階段，其經營戰略也相應完善。

一方面，隨著商戶規模的快速增長，對商戶綜合商業服務的需求，尤其是對金融服務的需求不斷擴大，雖然拉卡拉已經與廣州中營、深圳中英等金融機構合作，但仍不能滿足商戶的需求。

另一方面，需要在第三方POS機支付服務的基礎上，積極拓展綜合商戶服務業務，以支付服務為入口，鞏固主營業務。

同時，拉卡拉POS機表示，此次收購沒有監管套利，也沒有損害上市公司的利益。

2020年，第三方支付行業也發展到了瓶頸期，不少支付企業紛紛告訴記者，單靠支付很難有更大的發展空間，商家的綜合服務能力成為贏得競爭的關鍵。不僅是拉卡拉POS機，支付公司也尋求轉型和擴展增值服務，這已成為行業中的普遍現象。