就在支付寶、微信如火如荼之際，另一家支付機構拉卡拉支付有限公司（以下簡稱“拉卡拉”）走上資產重組之路。

近日，根據西藏旅游發布的重組預案，擬以每股18.65元的價格非公開發行4.56億股，并支付現金25億元，總作價110億元，收購100家拉卡拉的股權百分比。一旦收購成功，西藏旅游將憑借拉卡拉產業完成“雙主業”轉型，國內資本市場也將以第三方支付概念迎來行業第一股。

在收購曲線上上市

本次收購，拉卡拉POS機全部股東權益估值為111.08億元，較股東權益賬面價值17.29億元，增值93.80億元，增值率為543.05% .

收購完成后，孫陶然、孫浩然、藍色光標（8.690、0.00、0.00%）合計持有西藏旅游28.14%的股份，公司控制權發生變化。孫陶然、孫浩然將成為上市公司的實際控制人。

西藏旅游方面表示拉卡拉支付，本次上市公司向孫陶然、孫浩然及其關聯方購買的資產總額占上市公司上一會計年度經審計的合并財務會計報告期末資產總額的93.79%。上市公司控制權發生變化。因此，達到100%，不構成借殼上市。

但由于收購比例接近100%，拉卡拉資產（總資產43.6億元）的售價也超過了西藏旅游原總資產（18.53億元）。獲得上市資格的途徑。

目前國內借殼上市審核與IPO標準比較，要求借殼標的最近三個會計年度凈利潤為正，且累計金額超過3000萬元。拉卡拉POS機2014年和2015年的凈利潤分別為-1.95億元和1.27億元。按照借殼上市的審核標準，拉卡拉顯然不符合要求。

不過，西藏旅游負責人曾對外表示：借殼上市需要滿足兩個條件。一是實際控制人發生變更；二是收購的資產總額超過上市公司上一年度的100%。然而，后一個條件不滿足。因此，西藏旅游收購拉卡拉不構成借殼上市。

一位知情人士告訴記者，在本次交易中，西藏旅游作為一家上市公司，并未出售其存量資產，存在增資收購的實際情況。市場的發展要求企業資產重組具有正規的業務行為。

布局新型金融服務平臺

拉卡拉POS機成立于2005年，是聯想控股在金融領域的旗艦公司拉卡拉支付，也是首批獲得全國支付全品類牌照的公司之一，業務涵蓋跨境支付、企業征信、基金支付、商業保理、和小額貸款。也是首批獲得央行批準開展個人征信備案資質的8家企業之一。

記者注意到，隨著拉卡拉各項業務的拓展，現已成為以支付業務為核心，覆蓋個人和企業用戶的新型金融服務平臺。并以此為基礎搭建了綜合金融服務平臺，業務涉及征信、征信、社區電商等領域。尤其是旗下考拉征信，除了擁有首批企業征信牌照外，還與阿里巴巴芝麻信用一起獲得了央行頒發的首批個人征信工作準備資質。企業征信和個人征信許可資質。

目前，拉卡拉POS機的主要收入來自第三方支付、硬件銷售與服務、信貸業務。2015年業績增長主要得益于企業收購業務的增長。銀行卡收單交易規模突破9000億元，較2014年增長300%以上。

拉卡拉POS機信貸業務的貢獻也快速增長。一位接近拉卡拉的人士告訴《投資者報》記者，平臺上積累的數百萬商戶每時每刻都會產生海量的金融大數據，而公司擁有征信牌照，可以將這些數據與信用評價系統相結合，這相當于為信貸業務提供了參考指標和巨大的市場。

記者注意到，基于對公司前景的看好，拉卡拉相關股東也承諾業績。2016年至2018年，拉卡拉扣非凈利潤分別不低于4.5億元、8.6億元，未來三年不低于14.5億元。超過27億元。

競爭越來越激烈

移動支付行業市場競爭激烈。國內支付龍頭支付寶和財付通（微信支付）商戰不斷，兩只熊一直在爭霸。春節過后，Apple Pay進入中國，市場也在討論其對現有市場格局的影響。根據易觀智庫2015年第三季度監測報告數據，拉卡拉以6.01%的市場份額排名第三。但其競爭對手支付寶和財付通的市場份額分別為71.51%和15.99%，仍構成明顯優勢。

不過，在業內專家看來，除了個人移動支付領域的競爭，拉卡拉的核心競爭力主要體現在支付受理端，即面向中小微商戶的金融服務領域，以及其他第三方支付的開發和發展。布局思路不同。從拉卡拉2015年的利潤構成可以更清楚地看出，商家貢獻了比較大的份額。可以理解，拉卡拉正在布局個人用戶和企業用戶疊加的綜合發展路線。

據目前統計，在終端支付市場份額方面，銀聯和通聯領先于拉卡拉。也就是說，拉卡拉僅用了三年時間就完成了從進入收單領域到躋身行業前三的“壯舉”，而其后續一系列的商戶金融服務布局正展現出更多的回報預期市場價值.

據了解，拉卡拉POS機去年發布了一款基于互聯網平臺的智能硬件產品pos+。除了刷卡、插卡等傳統支付方式外，還可以接受支付寶、微信掃碼、Apple Pay等NFC支付。“也就是說，無論你們公司之間的競爭有多激烈，都要有一個終端來承接，拉卡拉可以適用于所有的支付方式。” 上述接近拉卡拉的人士表示。隨著西藏旅游收購拉卡拉，打包進入資本市場的金融業務或將贏得更多供給，或將在BAT的激烈競爭中爭取更廣闊的前景。