近日，“內地第一支第三方支付股”拉卡拉被負面指控。

11月20日，拉卡拉旗下考拉征信服務有限公司涉嫌從上游公司獲取接口，非法緩存公民姓名、身份證號、身份證號等身份信息近億條。照片，并把這些信息賣給下游企業，獲利3800萬元，被江蘇淮安警方調查。

目前，考拉信用的法人、董事長、銷售人員及下游企業北京海格公司等20余名涉案人員已被警方帶走。

考拉征信第一大股東拉卡拉隨后迎來跌停，市值蒸發20億。次日開盤下跌7%。

根據其第三季度財報，自今年4月上市以來，拉卡拉營收已連續兩個季度下滑，陷入增長困境。

也就是說，即使沒有考拉信用事件的“黑天鵝”，拉卡拉未來的發展已經充滿了不確定性，而此次信用事件無疑處于過渡期。拉卡拉投下了陰影。

01從C行業到被迫換崗

隨著近年來互聯網移動支付的普及，很多90后、00后對拉卡拉非常陌生，但其實拉卡拉不僅是國內最早的第三方支付公司之一，刷卡時代當之無愧的行業霸主。

拉卡拉的前身“乾坤時代”成立于2005年，是創始人孫陶然繼藍光標、亨德森艾伯特之后的第三次創業。得益于孫陶然的成功過往，拉卡拉在成立之初就受到了外界的青睞，并獲得了聯想旗下有道創投（現君聯資本）和天使投資人雷軍的投資。

未來將占據移動支付C端市場半壁江山的支付寶成立于2003年，背靠淘寶。

2006年，拉卡拉與中國銀聯簽署戰略合作協議，推出電子賬單支付服務和銀聯標準卡便民服務網點。隨后，從北京、上海開始，拉卡拉便捷支付點建設落地。到2009年，拉卡拉已進入88個城市，共擁有3萬個便捷支付點。

2011年，拉卡拉成為首批獲得央行頒發的《支付業務許可證》的27家企業之一，比支付寶和財付通早了三年。此后，拉卡拉進入國內銀行卡收單行業，并在業務層面逐步形成個人支付、商戶收單、增值金融服務三大板塊。

在互聯網移動支付普及之前，拉卡拉以遍布全國的支付終端為載體，通過信用卡還款、支付水費、電費等便捷支付服務，占據了移動支付市場的最大份額。大規模的終端投資也讓拉卡拉連續六年虧損，直到2011年才勉強扭虧為盈。

可以說，此時的拉卡拉無論是在C端還是B端都穩穩地在C端，但隨著二維碼的普及，支付寶和微信正在逐漸趕超C端-邊。超過。根據艾瑞發布的《2018中國第三方支付數據》，支付寶和財付通的市場份額合計為93.5%，而前霸主拉卡拉的市場份額不到0.@ >8%，完全減少到其他。

在營收方面，2016-2018年，拉卡拉個人支付業務營收從1.32億下降到1.8億，從營收上看可能并不明顯。從業務比例上，我們可以直觀地看到拉卡拉個人支付業務的發展。

同樣選取2016年到2018年的數據，個人支付業務占總收入的比例從5.16%下降到1.9%，而拉卡拉2018年總收入為56.79億元，個人支付業務貢獻的收入幾乎可以忽略不計。

短短幾年，昔日的霸主經歷了網絡時代的殘酷。

02 B方能否撐起拉卡拉的未來？

根據艾瑞發布的《2018年中國第三方支付數據》，未來幾年國內第三方支付市場將保持20%左右的增速。規模將達到331.4萬億元。

以2018年為例，全年第三方支付交易規模達到190.@>5萬億元，其中互聯網移動支付交易規模為20.0@>1萬億元元。可以說，從產業規模和發展空間來看，進入B端市場對拉卡拉來說是一個不錯的選擇。

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那么拉卡拉能否借助B端市場重生？

這取決于如何去做。一方面要看拉卡拉是怎么做的，另一方面也要看拉卡拉的競爭對手是怎么做的。

孫陶然曾在今年4月拉卡拉上市晚宴上表示，“拉卡拉未來將是一家受人尊敬的公司，拉卡拉將成為相關領域的佼佼者，公司業務將持續增長。有年復合增長率約為 30%?！?/p>

但是從上面我們可以看出，如果我們想在支付領域實現30%的增長，C端是沒有機會的，這意味著現實是被迫的。還不如主動選擇，拉卡拉輪到B方已經上線了，要送。

因此，從2014年開始拉卡拉怎么用，拉卡拉逐漸將主力轉向B端，押注渠道代理，用戶數從不足20萬增長到次年的117萬。

到2019年，拉卡拉收單業務的商戶數量已達2100萬家。近年來，B端收單業務已占拉卡拉總收入的80%，也助力拉卡拉借殼西藏旅游。失敗后成功登陸A股。

從數據上看，拉卡拉轉B面的初戰已經卓有成效，但就像網易的游戲決定生死卻不能高枕無憂一樣，拉卡拉也不能高枕無憂在這個行業放松一下。

首先，這個行業從不缺少競爭對手，而這些競爭對手可以分為兩類。

第一類是以支付寶和財付通為代表的互聯網公司，它們是C端市場的王者。這類公司從2018年到2019年逐漸開始向B端發力。

原因不外乎是移動互聯網流量紅利即將觸底，存量不多，所以都采取了保持C端現有優勢布局的策略。未來，以及長期被他們忽視的B端用戶成為他們的目標，而第三方支付也是他們B端戰略中非常重要的一環。

無論是兩者面臨的現實，還是第三方支付市場的前景，互聯網巨頭與拉卡拉陷入激烈的競爭在所難免。

第二類是像拉卡拉這樣的非互聯網第三方移動支付公司。其中以匯付通、嘉聯支付等為代表，而拉卡拉則保持較高的增速。此時，出現了下降。

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圖片來源@支付百科

雖然拉卡拉自稱是金融科技公司，但從研發投入來看，拉卡拉似乎走的是很多科技公司衰落的路線，重營銷而非研發。

根據公開數據，2018年，拉卡拉研發費用為0.3@>73億，占收入的0.4@>8%，同年銷售費用為11. 6億元，同比增長72%，約占總收入的20.@>4%。

而僅僅在0.3@>73億的研發費用中，還包括了超過8000萬的研發外包費用。有業內人士表示，研發投入如此之低，不僅不能產生任何新技術，也很難留住人才，外包對研發也沒有多大幫助。

需要注意的是，同行業的匯付天下雖然沒有拉卡拉那么大，但其研發費用占其總收入的7%左右。

另外，從拉卡拉在行業中的角色來看，即便是成為“大陸第一支付公司”，也不得不面對忙碌只賺“硬錢”的局面。

據業內人士透露，像拉卡拉這樣的第三方支付行業在利益分配上有“7+2+1”的原則，即銀行拿70%，拉卡拉這樣的平臺拿20%。 ，如果去掉其自建終端的硬件成本和營銷費用，剩下的真的只是血汗錢。

不難看出，雖然拉卡拉已經將主要客戶群轉移到了小微商戶，市場空間也足夠大，但也不得不面對行業競爭對手和出來的互聯網公司的挑戰半。其次，拉卡拉也存在重營銷輕研發、毛利率低等問題。

可以說，拉卡拉的重生之路似乎并不平坦。

03 業務之外的隱憂

近年來，金融行業經歷了連續的雷暴，其中P2P的雷暴讓大家意識到了其中的風險。拉卡拉也不例外。 最大的風險有兩部分，一是用戶數據，二是合規性。

這次考拉征信的雷暴是由用戶數據問題引起的，拉卡拉在考拉征信董事會中有兩名高管。拉卡拉在回應深交所詢問時還表示，其持有其30.3@>4%的股份，拉卡拉是考拉信用的最大股東權益。

此前，孫陶然也曾表示，拉卡拉積累的數千萬用戶數據非常寶貴。現在看來價值是有的，但是怎么用是個問題。

在合規性方面，主要體現在拉卡拉未上市的增值金融業務，包括分期服務“易分期”，一直被用戶投訴斬首、暴力催收等問題。用戶群包括個人用戶和小微企業。

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上市支付業務也存在合規問題。多年來， 一直鼓勵用戶使用 POS 機提現并賺取手續費。都是違法的，但并沒有停止，拉卡拉也頻頻上罰單。

2018年2月，拉卡拉浙江分行因支付服務市場違規被罰款4萬元；同年9月拉卡拉怎么用，拉卡拉湖南分行因未實行商戶實名制被罰款1萬； 12月，拉卡拉黑龍江分行因違反銀行卡收單業務被罰款3萬，湖北分行也被罰款5.2萬；今年1月，拉卡拉江蘇分行再次被中國罰款中國人民銀行南京分行認定其違反銀行卡收單業務相關規定，被罰款4萬元。

今年的315晚會也暴露了支付市場的亂象，拉卡拉的POS機產品被央視點名。在聚投訴、黑貓等投訴平臺上，拉卡拉也長期上榜。

如前所述，即使考拉信用報告沒有雷雨，拉卡拉也一直處于“雷區”。