近日，“內(nèi)地第一支第三方支付股”拉卡拉被負(fù)面指控。

11月20日，拉卡拉旗下考拉征信服務(wù)有限公司涉嫌從上游公司獲取接口，非法緩存公民姓名、身份證號(hào)、身份證號(hào)等身份信息近億條。照片，并把這些信息賣給下游企業(yè)，獲利3800萬元，被江蘇淮安警方調(diào)查。

目前，考拉信用的法人、董事長、銷售人員及下游企業(yè)北京海格公司等20余名涉案人員已被警方帶走。

考拉征信第一大股東拉卡拉隨后迎來跌停，市值蒸發(fā)20億。次日開盤下跌7%。

根據(jù)其第三季度財(cái)報(bào)，自今年4月上市以來，拉卡拉營收已連續(xù)兩個(gè)季度下滑，陷入增長困境。

也就是說，即使沒有考拉信用事件的“黑天鵝”，拉卡拉未來的發(fā)展已經(jīng)充滿了不確定性，而此次信用事件無疑處于過渡期。拉卡拉投下了陰影。

01從C行業(yè)到被迫換崗

隨著近年來互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付的普及，很多90后、00后對拉卡拉非常陌生，但其實(shí)拉卡拉不僅是國內(nèi)最早的第三方支付公司之一，刷卡時(shí)代當(dāng)之無愧的行業(yè)霸主。

拉卡拉的前身“乾坤時(shí)代”成立于2005年，是創(chuàng)始人孫陶然繼藍(lán)光標(biāo)、亨德森艾伯特之后的第三次創(chuàng)業(yè)。得益于孫陶然的成功過往，拉卡拉在成立之初就受到了外界的青睞，并獲得了聯(lián)想旗下有道創(chuàng)投（現(xiàn)君聯(lián)資本）和天使投資人雷軍的投資。

未來將占據(jù)移動(dòng)支付C端市場半壁江山的支付寶成立于2003年，背靠淘寶。

2006年，拉卡拉與中國銀聯(lián)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推出電子賬單支付服務(wù)和銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)卡便民服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。隨后，從北京、上海開始，拉卡拉便捷支付點(diǎn)建設(shè)落地。到2009年，拉卡拉已進(jìn)入88個(gè)城市，共擁有3萬個(gè)便捷支付點(diǎn)。

2011年，拉卡拉成為首批獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》的27家企業(yè)之一，比支付寶和財(cái)付通早了三年。此后，拉卡拉進(jìn)入國內(nèi)銀行卡收單行業(yè)，并在業(yè)務(wù)層面逐步形成個(gè)人支付、商戶收單、增值金融服務(wù)三大板塊。

在互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付普及之前，拉卡拉以遍布全國的支付終端為載體，通過信用卡還款、支付水費(fèi)、電費(fèi)等便捷支付服務(wù)，占據(jù)了移動(dòng)支付市場的最大份額。大規(guī)模的終端投資也讓拉卡拉連續(xù)六年虧損，直到2011年才勉強(qiáng)扭虧為盈。

可以說，此時(shí)的拉卡拉無論是在C端還是B端都穩(wěn)穩(wěn)地在C端，但隨著二維碼的普及，支付寶和微信正在逐漸趕超C端-邊。超過。根據(jù)艾瑞發(fā)布的《2018中國第三方支付數(shù)據(jù)》，支付寶和財(cái)付通的市場份額合計(jì)為93.5%，而前霸主拉卡拉的市場份額不到0.@ >8%，完全減少到其他。

在營收方面，2016-2018年，拉卡拉個(gè)人支付業(yè)務(wù)營收從1.32億下降到1.8億，從營收上看可能并不明顯。從業(yè)務(wù)比例上，我們可以直觀地看到拉卡拉個(gè)人支付業(yè)務(wù)的發(fā)展。

同樣選取2016年到2018年的數(shù)據(jù)，個(gè)人支付業(yè)務(wù)占總收入的比例從5.16%下降到1.9%，而拉卡拉2018年總收入為56.79億元，個(gè)人支付業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入幾乎可以忽略不計(jì)。

短短幾年，昔日的霸主經(jīng)歷了網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的殘酷。

02 B方能否撐起拉卡拉的未來？

根據(jù)艾瑞發(fā)布的《2018年中國第三方支付數(shù)據(jù)》，未來幾年國內(nèi)第三方支付市場將保持20%左右的增速。規(guī)模將達(dá)到331.4萬億元。

以2018年為例，全年第三方支付交易規(guī)模達(dá)到190.@>5萬億元，其中互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模為20.0@>1萬億元元。可以說，從產(chǎn)業(yè)規(guī)模和發(fā)展空間來看，進(jìn)入B端市場對拉卡拉來說是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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那么拉卡拉能否借助B端市場重生？

這取決于如何去做。一方面要看拉卡拉是怎么做的，另一方面也要看拉卡拉的競爭對手是怎么做的。

孫陶然曾在今年4月拉卡拉上市晚宴上表示，“拉卡拉未來將是一家受人尊敬的公司，拉卡拉將成為相關(guān)領(lǐng)域的佼佼者，公司業(yè)務(wù)將持續(xù)增長。有年復(fù)合增長率約為 30%。”

但是從上面我們可以看出，如果我們想在支付領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)30%的增長，C端是沒有機(jī)會(huì)的，這意味著現(xiàn)實(shí)是被迫的。還不如主動(dòng)選擇，拉卡拉輪到B方已經(jīng)上線了，要送。

因此，從2014年開始拉卡拉怎么用，拉卡拉逐漸將主力轉(zhuǎn)向B端，押注渠道代理，用戶數(shù)從不足20萬增長到次年的117萬。

到2019年，拉卡拉收單業(yè)務(wù)的商戶數(shù)量已達(dá)2100萬家。近年來，B端收單業(yè)務(wù)已占拉卡拉總收入的80%，也助力拉卡拉借殼西藏旅游。失敗后成功登陸A股。

從數(shù)據(jù)上看，拉卡拉轉(zhuǎn)B面的初戰(zhàn)已經(jīng)卓有成效，但就像網(wǎng)易的游戲決定生死卻不能高枕無憂一樣，拉卡拉也不能高枕無憂在這個(gè)行業(yè)放松一下。

首先，這個(gè)行業(yè)從不缺少競爭對手，而這些競爭對手可以分為兩類。

第一類是以支付寶和財(cái)付通為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司，它們是C端市場的王者。這類公司從2018年到2019年逐漸開始向B端發(fā)力。

原因不外乎是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利即將觸底，存量不多，所以都采取了保持C端現(xiàn)有優(yōu)勢布局的策略。未來，以及長期被他們忽視的B端用戶成為他們的目標(biāo)，而第三方支付也是他們B端戰(zhàn)略中非常重要的一環(huán)。

無論是兩者面臨的現(xiàn)實(shí)，還是第三方支付市場的前景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭與拉卡拉陷入激烈的競爭在所難免。

第二類是像拉卡拉這樣的非互聯(lián)網(wǎng)第三方移動(dòng)支付公司。其中以匯付通、嘉聯(lián)支付等為代表，而拉卡拉則保持較高的增速。此時(shí)，出現(xiàn)了下降。

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圖片來源@支付百科

雖然拉卡拉自稱是金融科技公司，但從研發(fā)投入來看，拉卡拉似乎走的是很多科技公司衰落的路線，重營銷而非研發(fā)。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2018年，拉卡拉研發(fā)費(fèi)用為0.3@>73億，占收入的0.4@>8%，同年銷售費(fèi)用為11. 6億元，同比增長72%，約占總收入的20.@>4%。

而僅僅在0.3@>73億的研發(fā)費(fèi)用中，還包括了超過8000萬的研發(fā)外包費(fèi)用。有業(yè)內(nèi)人士表示，研發(fā)投入如此之低，不僅不能產(chǎn)生任何新技術(shù)，也很難留住人才，外包對研發(fā)也沒有多大幫助。

需要注意的是，同行業(yè)的匯付天下雖然沒有拉卡拉那么大，但其研發(fā)費(fèi)用占其總收入的7%左右。

另外，從拉卡拉在行業(yè)中的角色來看，即便是成為“大陸第一支付公司”，也不得不面對忙碌只賺“硬錢”的局面。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，像拉卡拉這樣的第三方支付行業(yè)在利益分配上有“7+2+1”的原則，即銀行拿70%，拉卡拉這樣的平臺(tái)拿20%。 ，如果去掉其自建終端的硬件成本和營銷費(fèi)用，剩下的真的只是血汗錢。

不難看出，雖然拉卡拉已經(jīng)將主要客戶群轉(zhuǎn)移到了小微商戶，市場空間也足夠大，但也不得不面對行業(yè)競爭對手和出來的互聯(lián)網(wǎng)公司的挑戰(zhàn)半。其次，拉卡拉也存在重營銷輕研發(fā)、毛利率低等問題。

可以說，拉卡拉的重生之路似乎并不平坦。

03 業(yè)務(wù)之外的隱憂

近年來，金融行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)的雷暴，其中P2P的雷暴讓大家意識(shí)到了其中的風(fēng)險(xiǎn)。拉卡拉也不例外。 最大的風(fēng)險(xiǎn)有兩部分，一是用戶數(shù)據(jù)，二是合規(guī)性。

這次考拉征信的雷暴是由用戶數(shù)據(jù)問題引起的，拉卡拉在考拉征信董事會(huì)中有兩名高管。拉卡拉在回應(yīng)深交所詢問時(shí)還表示，其持有其30.3@>4%的股份，拉卡拉是考拉信用的最大股東權(quán)益。

此前，孫陶然也曾表示，拉卡拉積累的數(shù)千萬用戶數(shù)據(jù)非常寶貴。現(xiàn)在看來價(jià)值是有的，但是怎么用是個(gè)問題。

在合規(guī)性方面，主要體現(xiàn)在拉卡拉未上市的增值金融業(yè)務(wù)，包括分期服務(wù)“易分期”，一直被用戶投訴斬首、暴力催收等問題。用戶群包括個(gè)人用戶和小微企業(yè)。

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上市支付業(yè)務(wù)也存在合規(guī)問題。多年來， 一直鼓勵(lì)用戶使用 POS 機(jī)提現(xiàn)并賺取手續(xù)費(fèi)。都是違法的，但并沒有停止，拉卡拉也頻頻上罰單。

2018年2月，拉卡拉浙江分行因支付服務(wù)市場違規(guī)被罰款4萬元；同年9月拉卡拉怎么用，拉卡拉湖南分行因未實(shí)行商戶實(shí)名制被罰款1萬； 12月，拉卡拉黑龍江分行因違反銀行卡收單業(yè)務(wù)被罰款3萬，湖北分行也被罰款5.2萬；今年1月，拉卡拉江蘇分行再次被中國罰款中國人民銀行南京分行認(rèn)定其違反銀行卡收單業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定，被罰款4萬元。

今年的315晚會(huì)也暴露了支付市場的亂象，拉卡拉的POS機(jī)產(chǎn)品被央視點(diǎn)名。在聚投訴、黑貓等投訴平臺(tái)上，拉卡拉也長期上榜。

如前所述，即使考拉信用報(bào)告沒有雷雨，拉卡拉也一直處于“雷區(qū)”。