第三方支付公司拉卡拉支付有限公司（以下簡稱“拉卡拉支付”）順利通過會議，即將成為首家A - 股份支付。拉卡拉支付的成功，或許只是其“長征”的第一步。個人業務連年下滑，收入完全集中在線下收單業務。雖然目前的成績還算亮眼，但未來恐怕還要在B端市場拼一把。會更加激烈。

個人業務嚴重下滑

據證監會網站消息，3月26日，第十八屆發審委將一次性審核5家公司，其中拉卡拉支付上市。3月12日晚拉卡拉是什么，拉卡拉支付在證監會網站披露了更新后的招股說明書。拉卡拉主要為實體小微企業提供收單服務，為個人用戶提供個人支付服務，同時也為客戶提供第三方支付增值服務。

拉卡拉支付登陸A股并非易事。近年來一直在尋求上市機會，也為此對集團進行了一系列調整。2016年第四季度，拉卡拉分拆了一系列以增值金融業務為主的控股子公司。2017年3月，申請以支付業務為主體的A股創業板IPO。中途，由于申請文件不完整，經歷了審核。中止，然后陷入漫長的等待。

拉卡拉支付對業務剝離的解釋稱，2016年第四季度，拉卡拉POS機考慮到監管風險等因素，分拆了以增值金融業務為主的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌等業務。 . 、拉卡拉影業、華北聯合、拉卡拉科技、深圳中影、廣州中影、昆侖天地、拉卡拉網絡科技等10家控股及參股子公司。

從最新披露的業績來看，2018年拉卡拉支付實現營業收入56.79億元，凈利潤6.6億元，營業收入27億元，2017年85億元，凈利潤4.64億元，2018年營業收入同比增長103.91%。根據拉卡拉POS機第一份預披露招股書，2015年至2018年，其凈利潤分別為1.24億元、3.26億元、4.64億元和6.6億元，連續4年實現盈利，年均增長48.68%。

但從具體業務結構和營收占比來看，拉卡拉支付的主營業務收入構成在近兩年發生了一定的變化。一是剝離增值金融業務的關系，二是在支付寶、財付通等支付方式的沖擊下，拉卡拉個人支付業務表現不佳，業務規模逐年下滑。過去三年。對此，拉卡拉支付也在招股書中指出了個人支付業務下滑的風險。

招股書稱，“隨著在線支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶的習慣逐漸從線下刷卡支付轉向移動支付。” 根據易觀發布的最新報告，支付寶和騰訊金融的市場份額之和已超過90%。其中，支付寶占比53.73%，騰訊金融占比39.33%。

面對競爭對手的強大壓力，“公司基于便利店自助終端提供的便民支付業務的交易量和收入均有一定程度的下滑”。招股書顯示，2016年至2018年，拉卡拉個人支付收入分別為13205.18萬元、9487.95萬元和10788.58萬元，占總經營比重收入分別為5.16%、3.41%和1.90%，都比較小。

繞過巨頭，專注B端收單業務

面對以個人在線支付業務為目標的支付寶、微信支付等巨頭，拉卡拉支付似乎選擇了正確的發展道路。

根據其披露的數據，收單業務隨后成為拉卡拉支付營業收入的主要來源。2018年公司收單業務營業收入占比89.29%，收入幾乎全部來自收單業務。

同時，數據顯示，截至2018年底，拉卡拉收單業務POS機累計商戶超過1900萬戶，2018年收單業務交易量突破65億：個人支付業務，已在全國371個城市的便利店安裝了近10萬臺拉卡拉自助支付終端。

易觀研究報告顯示，在所有第三方支付公司中，拉卡拉的智能終端設備布局行業排名第一，而拉卡拉的智能設備在保險、零售、酒店等行業的覆蓋率也遙遙領先。同行。

嘗到甜頭的拉卡拉支付表示，將繼續加大線下業務。根據招股書，拉卡拉募集資金將投資于基于綜合服務平臺和智能POS終端的第三方支付產業升級項目，以適應多形態、多需求的信息平臺互聯互通。與未來新的智能POS終端。一方面提高了獲取服務的質量；另一方面，通過綜合服務平臺的資源整合和數據分析，拓展更多的增值服務。

拉卡拉POS機還表示，拉卡拉的成就來自于聚焦B端商家，繞過與巨頭的直接競爭，獲得發展；如果IPO能夠成功，將借助資本市場的力量，進一步鞏固自身B端市場競爭力。優勢。

但獲取更多B端商戶，意味著繼續下沉市場，布局三四五線城市市場拉卡拉是什么，也意味著更多商戶擴大成本支出。拉卡拉支付因此在招股說明書中提醒，公司“可能面臨較低的毛利率”。A股能否僅通過收購業務來支付第一股？面對挑戰，拉卡拉支付或許才剛剛邁出了“長征的第一步”。