2003年前后，國內第三方支付市場進入蓄勢待發階段，支付寶、易寶支付、網銀在線、快錢支付、拉卡拉POS機等第三方支付平臺相繼涌現。 被數億用戶使用。

其中，拉卡拉POS機作為線下便捷金融服務商的代表，在這波趨勢中脫穎而出。經過十余年的發展，公司從最初推出便捷支付終端到收單業務逐步拓展，如今已成長為涵蓋中小微企業電子商務服務、以及所有金融科技服務。

2019年4月25日，拉卡拉POS機在深交所敲鐘，成為國內首家登陸A股的第三方支付公司，引起資本市場轟動。此后，螞蟻金服、京東數科等也相繼發布招股書，市場競爭更加激烈。

近日，拉卡拉POS機宣布與央行數字貨幣研究所簽署戰略合作協議。雙方將發揮各自優勢，共同推動數字人民幣在零售支付領域的功能應用創新，推動數字人民幣試點生態系統建設。公開資料顯示，截至目前，第三方支付機構中，僅有拉卡拉和銀聯商務兩家公司與央行數字貨幣研究所達成戰略合作。

這意味著第三方支付機構的想象空間有望進一步擴大，具有先發優勢的拉卡拉將站在新的發展“窗口”。 從資本市場的表現來看，拉卡拉POS機股價已經出現明顯的觸底跡象，并連續4天上漲。

通過發展歷史和財務數據，讓我們看看拉卡拉POS機未來能帶來什么。

/01/從戰略1.0到戰略4.0

拉卡拉POS機成立之前，其創始人孫陶然曾創辦和聯合創辦了恒基偉業、藍色光標等多家知名企業。2004年，孫陶然有意再次出山，中國第三方支付市場版圖被改寫。

當時，中國加入世貿組織已兩年多，經濟社會活力被激發，各行各業都充滿活力。但在金融服務方面還遠遠落后，針對個人的金融服務手段還很少。普通老百姓需要去銀行繳納水、電、煤氣等各種雜費，或者辦理銀行卡。最常見的場景就是銀行從早到晚總是排著長隊，總是人頭攢動。

孫陶然在與聯想投資董事總經理朱立南和小米創始人雷軍的聊天中證實，由于加入世貿組織時的承諾，從2006年開始，對金融業的限制將逐步放寬。這將為未來依托銀行向個人提供金融服務的業務釋放出巨大的市場，也將為各種新興支付工具的出現創造機會。

于是乎，孫陶然萌生了創辦一家金融科技公司的想法。2005年，拉卡拉正式成立，專注于便捷支付領域。天使輪融資金額為聯想100萬美元、雷軍50萬美元、孫陶然50萬美元，孫陶然本人擔任董事長兼總裁。

2005年到2011年是拉卡拉的1.0時代，在此期間，拉卡拉與中國銀聯合作推出電子賬單支付服務，廣泛開展信用卡還款業務，并率先在北京、上海建設拉卡拉便捷支付點，構建覆蓋全國的便捷支付網絡，幫助超過全國10人萬家便利店吸引流量，增加用戶粘性。

2011年，隨著拉卡拉POS機首次獲得央行頒發的第三方支付牌照，2.0時代開始，公司全面進軍收單市場。面向大中小商戶推出多種POS產品和服務，解決中小微企業實體經營無法使用銀行卡的難題，集“支付、生活、網購、和金融”平臺——凱店寶，通過線下和線上的無縫融合，推動社區友好型電子商務的發展。

2015年，拉卡拉步入3.0時代，全面布局智能支付終端，擁抱移動互聯網，為商戶提供掃碼、刷卡、NFC等支付方式以及支付方式的全面支持。全面覆蓋各行業應用場景。會員營銷、增值金融服務等，已成為收單端領先的第三方支付公司；同時，公司于2018年獲得VISA官方會員資格，成為VISA全球戰略合作伙伴，為國際化奠定了基礎。此時，拉卡拉的業務已經取得了全國最好的地位之一。

2019年下半年，拉卡拉發布4.0戰略，開始從 升級為綜合性企業服務公司。具體來說，公司將通過支付技術服務（貸款、理財、保險）、電子商務技術服務（點購、配送云）、信息技術服務（數字化管理、進銷存管理）等發展工業互聯網，完整的維度是中小企業的商業賦能。從1.0時代開始幫助中國超過10萬家便利店引流；到2.0時代允許街邊小店接受銀行卡支付；到3.0時代全面部署智能支付終端； 而如今到了全面擁抱工業互聯網的4.0時代，拉卡拉可以說已經逐漸超越了支付工具的業務范圍，全方位賦能中小微商戶的運營。

為了實現4.0戰略規劃，拉卡拉做了兩件大事。

首先，2019年8月投資公司，與合作建立線下門店云服務產品，增強公司為現有中小微商戶提供新零售云服務的能力。 隨后，2019年10月，發布“云商城、支付碼、匯管店、云收款人”四款云戰略產品，整合自身客戶資源，借助平臺力量，商務解決方案。

/02/B端第三方支付水龍頭

迎來業績拐點

孫陶然曾經說過，好的戰略就像流水一樣。所謂“兵無常，水無常”，縱觀拉卡拉的戰略演變，拉卡拉的“水流到海”并不是一條直線。

戰略2.0時代以來，憑借牌照較為齊全的優勢，先后獲得全國銀行卡收單、網絡支付、電視支付、預付卡受理等業務牌照，拉卡拉收單業務迅速擴張。

但2017年以來，受微信、支付寶等移動支付的影響，拉卡拉個人支付業務的交易規模和市場份額出現了一定程度的下滑。公司進行戰略轉型，專注于B端收單服務（銀行卡和掃碼），商戶規模和交易金額逐年大幅增長。

覆蓋商戶數量從2016年的404萬戶增加到2018年的1963萬戶，交易額分別為1.1萬億元、1.97萬億元和3.65萬億元。

從業務占比來看，商戶收單業務一直是公司的主要收入來源。

2016年至2018年，拉卡拉商戶收單業務收入分別為12.7億元、23.7億元、50.7億元，占比49.6%、85.2%、89.3%； 同期，公司在全國371個城市部署便民支付設備，在個人支付領域（信用卡還款、便民服務）實現營收1.32億元、9500萬元、1.08億元，占5.2%、3.4% 和 1.9%。

兩者共同構成了公司的支付業務板塊，2018年以91.2%的份額成為無可爭議的領頭羊。收單業務的持續增長帶動了拉卡拉營收和利潤的持續增長，最終實現公司扭虧為盈。2015年之后，歸屬于母公司的凈利潤年增長率一直保持在15%以上的增速。

2019年以來，由于公司業務策略調整和增值服務創新力度，盡管商戶收單業務擴張放緩。2019年，拉卡拉全年交易額也突破3.25萬億元。

同時，營銷費用的大幅減少以及高毛利率商戶營業收入的快速增長，使得凈利潤保持了較高的增速。歸屬于上市公司股東的凈利潤8.06億元，同比增長34.5%。

拉長時間軸，拉卡拉銷售費用率在2017年達到24.1%的峰值后，隨后兩年呈現下降趨勢。2019年，由于公司從市場快速拓展向商戶深度運營轉型，銷售費用同比下降38.2%至71億元，占營業收入的比重下降5.7%至14.6%； 支持實體經濟，自2019年4月起大規模免除結算費用。公司2019年財務費用同比下降105.8%至-6億元，占同期下降2.2%營業收入的比例；整體管理費用率由2016年2019年的8.5%下降至2019年的6.3%。

在單邊收款端第三方支付機構中，公司與銀聯商務、通聯支付共同構成第一梯隊。2019年，銀聯商務交易額約5萬億，位居市場第一，拉卡拉以3.25萬億交易額穩居第一，份額第二，占比約8%，匯付天下、嘉聯支付、聯動優勢是第二梯隊。

2020年上半年，隨著疫情逐漸消散、經濟復蘇步伐加快，拉卡拉營業收入較上年同期增長0.38%，達到25.06億元。

其中，支付業務實現收入20.46億元，同比下降10.79%；金融科技業務實現收入1.99億元，同比增長474%；電子商務技術業務交易金額18.71億元，同比增長16.86%；信息技術業務持續增長。實現收入8957.94萬元，同比增長25%。 從增速數據來看，新戰略的“化學效應”正在發揮作用。

與此同時，成本控制和成本降低持續顯現成效。銷售費用同比下降20.78%，財務費用同比下降261.16%，帶動歸屬母凈利潤增長18.99%。

截至2020年第三季度，拉卡拉實現營業收入41.68億元，同比增長12.94%（調整后），實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.35億元，全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.35億元。同比增長19.35%，表明公司已從轉型陣痛中走出來，在此期間，我們迎來了業績向上的拐點。

/03/擁抱工業互聯網

增值服務占比持續提升

一個企業的成長，就像江河之水匯入大海。它往往需要順著地形，吸收沿途的小溪河流，不斷壯大自己的實力。遇到高山深谷的時候，突破口就有可能突破山，突破不了口就繞山走。

拉卡拉發展過程中最幸運的是，孫陶然總能在每一個重要的路口做出正確的選擇。通過不斷調整戰略規劃，他可以保持公司的增長勢頭，并在競爭日益激烈的支付市場中更具競爭力。 握住你的腳后跟。

近年來，移動互聯網用戶規模和時長紅利逐漸漸行漸遠。數據顯示，2019年第二季度，我國移動互聯網用戶減少200萬，月活躍用戶數從11.38億下降至11.36億，用戶時長增速從22.6%下降2018年12月下降至2019年3月的11.8%。到2019年6月，增速進一步降至6%，人均日使用時長為358.2分鐘。  C端戰場的“天花板”已觸手可及。

為滿足不斷變化的市場需求，利用技術進步率先完成轉型，拉卡拉在支付收單業務基礎上，結合自身優勢和積累，適時推進4.0戰略。新零售、云分銷等技術。

在戰略實施上，拉卡拉創新推出“云商城”、“匯管店”、“收據碼”、“云收據”等SaaS產品，“助力中國小微商戶做生意”，全面賦能廣大B端商戶，實現個人客戶、商戶企業、金融機構、生產企業的互聯互通，打造拉卡拉用戶共生生態。

由于多年在支付領域的深耕，拉卡拉積累了堅實的用戶基礎，并且隨著相關SaaS產品的不斷豐富，公司商戶客戶數量不斷創新高，2019年達到2200萬。

2020年上半年，拉卡拉POS機公司加大了“云小店”等SaaS產品的推廣力度，實現了用戶基數的增長。上半年，云小店推廣門店超過14000家。 同時針對行業客戶推出新產品，其上下游生態的賬戶共享云解決方案“千助通”進一步擴大了公司SaaS產品覆蓋的商戶范圍。

金融科技方面，公司去年底收購大樹保險經紀，與人保、太保、平安等60余家國內主要產險、壽險公司建立合作關系，代理90多家保險公司。人壽保險和財產保險產品。 新增銀行客戶6家，累計服務銀行機構18家。

2020年上半年，大樹保險經紀有效整合，實現保費規模4.3億元，保險經紀手續費收入9105萬元與2019年全年相比，保費規模增長2.2倍，經紀費用規模增長1.7倍。

電商科技業務通過引入SaaS解決方案和區塊鏈技術，以開放的平臺模式鏈接企業和消費者，讓企業更好地利用積分資源，讓用戶更好地管理積分資產。

2020年上半年，拉卡拉POS機積分交易購物金額18.71億元，同比增長16.9%。其中，第二季度單季度交易金額12.83億，環比增長118.57%，呈現出業務強勁復蘇的態勢。