創立拉卡拉14年，孫陶然或許終于可以松一口氣了。4月25日，拉卡拉POS機成功登陸深交所創業板，成為“第一家A股第三方支付”。新股發行價為33.28元/股，開盤價為39.94元/股。截至收盤，拉卡拉POS機以每股47.92元收盤，較發行價上漲43.99%，總市值達到1.91.68億。

拉卡拉POS機于2005年由創始人孫陶然、有道資本、雷軍共同創立。招股書顯示，拉卡拉POS機是國內知名的第三方POS機支付公司，專注于為企業用戶提供收單服務，為個人用戶提供個人支付服務。提供第三方POS機支付衍生服務。

此外，孫陶然曾被譽為“創業教父”，共同創立了藍標、恒基等公司，并著有暢銷書《創業36條軍規》。

招股書顯示，聯想控股持股31.38%，為第一大股東；孫陶然持有7.67%；雷軍持有1.02%。也就是說，雷軍的市值接近2億元，孫陶然的市值14.7億元；聯想市值近60億元。

信用卡支付時代的C位

易觀數據顯示，2018年第三季度，支付寶和微信兩大“支付巨頭”牢牢占據92.53%的市場份額。

在信用卡盛行的年代，拉卡拉POS機被譽為“支付大哥”，是POS機支付界最帥的男孩。

2005年，聯想旗下有道創投、孫陶然、雷軍共同出資200萬美元，成立了拉卡拉POS機的前身乾坤時代。彼時，支付寶剛剛脫離淘寶獨立，推出了“全款”支付。打著“你敢用，我敢付”的口號，很難打通第三方POS機支付市場。

另一方面，拉卡拉POS機則將目光投向了便民支付領域，將便民支付終端投放到社區便利店，為個人提供水電煤支付、信用卡還款、轉賬等服務。 ，以及銀行卡余額查詢。相比去銀行辦理轉賬、還款等服務，拉卡拉POS機為人們提供了“刷卡出門”的便利。

公開資料顯示，2009年，拉卡拉POS機被譽為當時中國最大的線下便利金融服務商。完成全國38個城市的全覆蓋，3萬多個便捷支付點，月交易量600萬筆。 ，99%的品牌便利店與其達成戰略合作。

輝煌的時刻也夾雜著危機。與此同時，支付寶、微信迅速崛起拉卡拉支付，推出掃碼支付方式，提供理財等服務，拉卡拉POS機C端市場受到嚴重沖擊。

面對這種情況，曾經的“支付大哥”也沒有坐以待斃。拉卡拉POS機推出了手機讀卡器和智能手環，結果卻是雞肋。

即便如此，2011年，拉卡拉POS機與支付寶、財付通等一起率先獲得央行《支付業務許可證》，擁有互聯網支付、銀行卡收單等全部業務。成為首批獲得央行頒發的全類支付牌照的企業之一。

2014年，拉卡拉POS機再次尋求集團轉型，從C端支付到企業收單。不過，在收單市場，拉卡拉POS機取得了突破。根據易觀發布的《中國智能支付終端專項分析》，2017年，拉卡拉POS機在中國智能POS機市場覆蓋率、終端布局、終端掃碼接受度等方面均位居行業第一。

艱難的市場之路

孫陶然上一次來深交所是在9年前，迎接藍光標上市。與相對平滑的藍色光標不同， 的上市之路一波三折。

2013年，拉卡拉POS機計劃在海外上市。不過孫陶然在日后的采訪中解釋說，當時拉卡拉POS機想去海外上市，但因為拉卡拉POS機的業務在中國，所以取消了去海外的年份。

2016年，拉卡拉POS機希望以110億元的價格借殼西藏旅游A股上市，但重組交易流產。一年后，拉卡拉POS機再次決定獨立上市。 2017年3月3日，向中國證監會提交招股說明書，沖刺創業板。不料，拉卡拉POS機在IPO中途被證監會停牌。

2019年3月，拉卡拉POS機順利通過會議，時隔兩年終于成功登陸資本市場。

不過，這也讓它錯失了“第三方支付第一股”的稱號。 2018年6月，比拉卡拉POS機晚一年成立的匯富率先上市，成功登陸港交所。截至4月25日收盤，匯富股價為每股33港元，總市值54.17億港元（折合人民幣46.54億）。

收購業務為主營業務，占比近90%

4月25日，孫陶然在上市致辭中表示：“未來拉卡拉支付，我希望拉卡拉POS機在便捷支付和計費領域成為業內最好的公司之一；二是可持續增長，與“年復合增長率30%。三是希望拉卡拉POS機成為受人尊敬的企業。”

招股書顯示，2016年至2018年，拉卡拉POS機實現營業收入分別為25.6億元、27.85億元、56.79億元。同期凈利潤為3.26億元、4.64億元和6.6億元。其中，營業收入年復合增長率達到48.95%。

其中，收單業務是拉卡拉POS機的主營業務，占比近90%。招股書顯示，2016年至2019年，收單業務收入分別為12.69億元、23.71億元、50.71億元，占拉卡拉POS機的營業收入。收入比例分別為49.58%、85.15%、89.29%。

截至2018年底，拉卡拉POS機收單業務POS機和掃碼受理產品已覆蓋超過1900萬商戶，2018年收單業務交易額超過3.65萬億元。

易觀數據顯示，拉卡拉POS機在終端接受二維碼數量方面位居行業第一，在銀行卡收單交易方面僅次于銀聯。

不過， 的個人支付業務正在下滑。 2016-2018年，個人支付收入1.32億元、0.95億元、1.8億元，分別占拉卡拉POS機營業收入的比重5.@ >16%、3.41% 和 1.90%。

招股書顯示，截至2018年底，支付業務已在全國371個城市的便利店安裝了近10萬臺拉卡拉自助支付終端，2018年個人支付交易額超過2800億元.

對此，拉卡拉POS機通過招股書解釋道：“隨著在線支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶習慣于線下刷卡支付，逐漸轉向移動支付。受此影響，公司基于便利店內自助終端提供的便捷支付服務，交易量和收入都出現了一定的下滑。”

易觀數據顯示，2018年中國第三方支付移動支付市場，支付寶以53.71%的市場份額位居第一，微信支付以38.82位居第二% 。也就是說，個人信用卡消費業務的生存空間越來越小。

值得一提的是，拉卡拉POS機的運營成本逐漸上升，從2017年的12.42億增加到31.32億；此外，拉卡拉POS機在上市前夕進行了剝離。 10家爭議子公司主要從事增值金融業務。

這使得拉卡拉POS機今年的毛利率持續下降。 2016-2017年主營業務毛利率為72.23%、55.4%、44.85%。