3月12日晚間，拉卡拉支付股份有限公司（以下簡稱“拉卡拉POS機”）在證監會網站披露更新后的招股說明書，并將本次IPO募集資金全部用于主營業務的發展，這意味著拉卡拉的上市之旅有了新的進展。

拉卡拉成立于2005年，其前身是由有道創投、孫陶然、雷軍共同投資的乾坤時代。2016年下半年開始專注于以企業收購為核心的第三方支付業務運營。 通過“線上+線下”、“硬件+軟件”提供個人支付、商戶收單等服務。截至目前，拉卡拉支付每天已服務超過1500萬商戶和超過1000萬個人客戶。業務覆蓋全國400多個城市、1000多個縣。終端掃碼受理交易筆數位居行業第一，銀行卡收單交易規模位居行業第二。

然而事實上，與其他支付公司不同的是，拉卡拉的上市之路并不順利。

格隆匯APP查詢顯示，2016年2月，拉卡拉試圖通過資產注入的方式重組上市公司“西藏旅游”。沒想到，重組方案公布后卻引起了市場的質疑，即西藏旅游通過精妙的設計刻意避免走后門。隨后上交所也接連發出多份重組問詢函，要求公司作出解釋。最終，西藏旅游重組不了了之。 隨后2017年3月3日，證監會披露拉卡拉創業板上市招股說明書。本次IPO是拉卡拉旗下“拉卡拉支付”業務獨立分拆上市，而非集團層面的IPO。根據首次公開發行股票的公告，拉卡拉計劃發行不超過4001萬股，目標是在深圳證券交易所創業板上市。 然而，美好的時光并沒有持續多久。六個月后，拉卡拉因申請文件不齊全而被證監會暫停IPO。此外，根據去年3月22日更新的審核狀態公司基本信息表，拉卡拉在深交所創業板IPO團隊中排名第58位，審核狀態為“反饋”。可以一次一步順利地進行。

聯想為拉卡拉POS機公司第一大股東

格隆匯APP查詢顯示，2017年，公司營業收入27.85億元，凈利潤4.64億元，2016年，公司營業收入約25.6億元付，凈利潤3.26億元。利潤6.06億元，經營狀況較為穩定。其中，由于剝離北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌、拉卡拉影業等10家控股參股子公司的部分增值金融業務，拉卡拉支付收單業務占營收的10% 。 占比從2016年的49.58%提升至2018年的89.29%。截至2018年底，拉卡拉POS機及掃碼受理產品已覆蓋超過1900萬商戶。  2018年，收單業務和個人支付業務總交易量突破3.9萬筆。 但在支付領域監管力度加大的前提下，受剝離業務影響，加上渠道服務機構利潤分成水平提高，拉卡拉近三年主營業務毛利率波動較大： 2016年至2018年主營業務毛利率分別為72.23%、55.40%和44.85%。

同時，招股書顯示，2016年至2018年，拉卡拉POS機經營活動產生的現金流量凈流入分別為2.24億元、5.54億元、6.22億元，占凈利潤的比例一直保持在100%以上在過去的兩年里。 一定程度上體現了公司良好的現金流和盈利能力。

值得注意的是，根據招股書披露，拉卡拉第一大股東為聯想控股，持股31.383%，無實際控制人。

第三方支付的出海市場

就目前的情況來看，拉卡拉相對順利的業務形勢也算是通過第三方支付這個風口“更上一層樓”。

如今，隨著經濟和科技的蓬勃發展，互聯網時代全面覆蓋人們的日常生活。 數據顯示，2017年，本地生活服務業整體市場規模達11457.4億元，同比增長49.6%，滲透率升至12.7%。2018年，我國生活服務業市場規模全國本地生活服務業預計將達到約15756億元，這將持續推動行業的互聯網化進程。

在支付領域，一方面，隨著用戶開始從線下卡支付轉向移動支付，一些便捷支付服務的交易量和收入開始下降。  1萬元、9487.95萬元、10788.58萬元，可見比例已被邊緣化。

另一方面，為了方便人們的日常生活，隨著移動終端的普及和移動電子商務的發展，第三方移動支付應運而生。 在滲透率不斷提高的同時，其市場規模成倍增長，并逐步進入有序發展階段，增長潛力較大。

格龍匯APP查詢顯示，2018年前三季度，我國第三方支付綜合支付交易規模突破157萬億元，增速達42%，我國第三方支付移動支付交易規模從2013年1.3萬億元，到2017年將突破109萬億元，增速連續四年超過100%。 已成為國內第三方支付交易規模快速增長的主力軍。

C端紅海、B端藍海？

在此背景下，第三方支付機構紛紛涌現，風口又來了。 但隨著監管收緊、牌照收緊、準備金獎金等利好C端市場的因素，市場已經飽和。 逼近天花板，第三方支付機構轉向B端業務并開始布局：例如以拉卡拉為代表的企業嘗試通過云平臺、大數據分析等服務切入智能終端場景，并將為商戶提供店鋪管理和金融服務； 以京東為首的一些互聯網企業選擇獲得支付牌照，緊密結合自身業務推出支付服務解決方案。 但由于B端市場打磨周期長、技術要求高，這一細分市場不易滲透，市場份額有待進一步瓜分。

此外，數據顯示，截至2018年6月末，財付通和支付寶的用戶滲透率分別為85.4%和68.7%，繼續保持雙寡頭壟斷，但其他支付品牌的用戶滲透率仍然較低，比如本文的主角——拉卡拉POS機（1.1%），想要提高自己的品牌集中度，還得努力，任重而道遠。