拉卡拉集團入股A股后，分拆支付業務，單獨在創業板上市，募集資金約20億元。中國證監會3日披露招股說明書。根據招股書，拉卡拉支付股份有限公司（以下簡稱拉卡拉POS機）擬公開發行不超過4001萬股，融資規模約20億元，全部資金擬用于第三方支付產業升級項目。中信建設證券股份有限公司為本次公開發行的保薦機構。

2016年5月，拉卡拉POS機集團擬斥資110億元入股A股西藏旅游，但交易預案公布后，涉嫌刻意回避借殼。因政策變動等原因終止交易。

擬在創業辦掛牌的拉卡拉POS機業務，只是拉卡拉集團原有業務的一部分。

2016年10月，拉卡拉POS機集團公布業務重組方案：設立拉卡拉控股作為最高層母公司，下設拉卡拉支付集團和考拉金融服務集團。

拉卡拉控股董事長孫陶然曾解釋重組原因。一方面是業務發展的需要，另一方面也是符合監管要求：拉卡拉支付集團的業務是“一銀三委”牌照業務。由金融服務集團金融服務辦公室和金融局監管的業務。

招股書顯示，2016年第四季度，拉卡拉支付剝離北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸等10家主要從事增值金融服務的控股及參股子公司。

目前，拉卡拉支付的業務范圍包括銀行卡收單、互聯網支付、數字電視支付、充值卡受理、手機支付等。

拉卡拉支付股權結構圖

股權結構方面，拉卡拉支付第一大股東為聯想控股，直接持有公司31.38%的股份。孫陶然與孫浩然直接持股比例合計為13.06%。

但招股書稱，拉卡拉支付目前沒有實際控制人。究其原因，一是根據《關于不對拉卡拉支付有限公司實施控制的聲明函》。由聯想控股發行，聯想控股對拉卡拉支付的投資僅為以獲取投資收益為目的的財務投資。美聯航尋求控制該公司；二是拉卡拉支付股權結構相對分散，大股東之間不存在一致行動安排，非關聯股東實際控制公司經營。

經營業績方面，招股書顯示，拉卡拉支付2013年和2014年虧損，凈利潤分別為-12681.03萬元和-19694.7萬元。2015年以來扭虧為盈，實現凈利潤12356.34萬元。9月9日，凈利潤為21171.59萬元。

2013年至2015年，拉卡拉支付營業收入分別為61707.93萬元、91522.84萬元、940萬元、909萬元。

3月3日，證監會發布拉卡拉POS機創業板IPO招股說明書。創業12年的拉卡拉支付集團即將在創業板上市。

拉卡拉支付成立于2005年，目前在移動支付領域排名第三，僅次于支付寶和財付通，但市場份額與前兩者相差較大。第三方研究機構易觀國際發布的《中國第三方支付移動支付市場季度監測報告（2016年Q3）》顯示，拉卡拉第三季度移動支付交易額占比為3.32%。

不過，雖然占據移動支付第三的位置，但拉卡拉支付上市后的前景依然懸念。拉卡拉支付是從硬件開始的。早年，拉卡拉POS機在線下超市、便利店占據了相當大的市場份額。不過，如今二維碼支付在線下大行其道，未來拉卡拉支付的市場份額是增是減，還有待觀察。

拉卡拉支付的主營業務為企業支付和個人支付，其中企業支付占比較大。企業支付的核心是數百萬臺線下POS機。招股書顯示，拉卡拉支付此次擬募集資金20億元，將在未來三年內用于“打造線上+線下一體化智能POS終端服務體系和綜合服務平臺”。未來，智能POS終端服務體系能否成功建立，將決定拉卡拉支付的命運。

融資布局智能POS市場

目前可以說是拉卡拉支付的關鍵時刻。舊市場份額萎縮，新市場格局未定。

在線下收單市場，拉卡拉面臨著兩方面的競爭者：一方面是支付寶和微信支付的二維碼大軍拉卡拉支付，也在進軍線下支付。2月20日，阿里與百聯集團在上海舉行了盛大的合作儀式；另一方面，智能POS機收單機構數量眾多。

拉卡拉智能POS終端的拓展情況如何？招股書顯示，拉卡拉于2015年進入智能POS領域，截至2016年9月末，公司已簽約智能POS終端商戶20萬家。這些商戶主要集中在河北、江蘇、山西、北京、上海、河南等地。主要面向餐飲、生活用品、民生服務、其他批發、大型超市等行業。同時，拉卡拉支付計劃在未來三年內完成180萬臺智能POS終端的推廣部署，完成基于拉卡拉綜合服務平臺和智能POS終端的第三方支付系統的升級完善.

如果拉卡拉支付未來三年的計劃如期完成，200萬個智能POS的總數意味著什么？據網易科技了解，二維碼普及后，拉卡拉的支付業務一波三折。關鍵是看兩方面的數據對比和未來趨勢。

下滑方面，由于二維碼的普及，拉卡拉的市場份額受到一定影響。這種影響主要體現在以前使用POS機的便利店和超市。有些商家可能已經改用二維碼，刷二維碼的動作不會發生在POS機上。如果改用二維碼后仍然使用POS，拉卡拉的市場份額不會受到太大影響。但招股書中并未披露相關數字。

在推廣方面，拉卡拉在接受網易科技采訪時也透露，他們正在迎來新的市場機會，那就是大型超市。2005年拉卡拉誕生時，線下POS機收單業務主要在銀聯商戶不做的小微商戶，高端商戶主要是銀聯旗下收單公司銀聯商務的市場。不過，由于拉卡拉的智能POS機進入市場較早，一些重量級商戶現在正在成為拉卡拉的用戶。不過，這是孫陶然此前在接受媒體采訪時所說的。拉卡拉此前并未透露與哪些大型超市合作，招股書中也沒有詳細信息。

在招股書中，在綜合服務方面，拉卡拉支付將螞蟻金服、京東金融、聯動優勢、廣東合力金融列為主要競爭對手；德豐電子被列為主要競爭對手。

去年11月，拉卡拉集團董事長兼總裁孫陶然在接受網易科技采訪時透露，拉卡拉的智能POS機占目前所有智能POS機的60%-70%。這個數據來源因為POS機制造商——拉卡拉采購了該制造商60%——70%的POS機，已經有大約100萬臺，而且這個數字還在以每天8000臺左右的速度增長。

從外部可以看到的信號是，多位銀聯前高管加入了拉卡拉。其中包括：原中國銀聯總裁助理舒世忠，原中國銀聯核心骨干肖波、袁小寒等人。孫陶然的判斷是，未來3-5年，所有POS機都將被互聯網+POS取代。孫陶然的內部要求是在三到五年內拿下這個市場，“三年極好，五年極好，五年拿不下，這塊生意就沒法做了。”

不過，大型超市的收單業務玩家眾多。支付寶和微信支付都盯上了這個市場，京東金融也在與銀聯合作，希望進軍線下市場。

如果未來智能POS確實能在收單市場占據一席之地，根據拉卡拉支付披露的智能POS領域市場份額來看，拉卡拉支付的市場份額領先的可能性更大。同時，拉卡拉支付最大的風險可能在于智能POS機本身在收單市場的地位。也就是說，如果未來智能POS機在收單市場被其他支付方式所取代，其自身的市場份額將會縮小。這種風險目前是不確定的。

個人支付業務下滑

值得注意的是，拉卡拉POS機的個人支付業務正在下滑。招股書稱：“隨著在線支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶的支付習慣逐漸從線下卡支付轉向線上支付。受此影響拉卡拉支付，發行人個人支付的交易量和收入2013年至2016年1-9月，拉卡拉個人支付收入分別為20436.43萬元、23887.62萬元、21149.44萬元、11095.98萬元。也就是說，2016年1-9月的數字和2013年全年的數字相比，下降了近一半。

孫陶然一直為個人支付業務的跛腳發愁。他在去年11月接受網易科技采訪時表示，雖然拉卡拉個人支付業務排名第三，但與支付寶和微信支付差距太大。之前，他認為拉卡拉在個人付出上還有機會，那就是“手鐲”。不過目前看來，拉卡拉手鐲的進度似乎比較緩慢。“其實，我們對手環的進度并不滿意。” 他說。

去年9月，拉卡拉推出考拉手環，可支持公交、地鐵刷卡，還可以綁定食堂飯卡、小區門禁卡等電子卡。內置中行電子現金卡，支持閃付功能，可在全國670萬終端上完成消費。

拉卡拉手環選擇的剛需場景是公交、地鐵的充值刷卡。可以設想，如果人們可以通過拉卡拉手環實現公交、地鐵的充值刷卡，就可以省去排隊充值和買票的麻煩，也不用每次都在包里找卡，這使用起來非常方便。立足于公交地鐵場景，拉卡拉將擁有大量的個人用戶，也可以延伸出更多的金融服務。

當時，二維碼支付和近場支付的發展趨勢還不是很明確。孫陶然認為，手環是移動支付的終極解決方案，比二維碼支付更安全。

不過這一年來，拉卡拉手鐲的推進似乎比較緩慢。一個讓拉卡拉自豪的數字是，拉卡拉手環已經簽約了全國各大城市的公交地鐵，可以覆蓋全國80%的公交地鐵人群。因為每個城市的公共交通系統不同，需要一一銜接。在一個城市，需要三年時間才能接通。但是，這些城市整合之后，將是中國不可多得的資源。

同時，拉卡拉也沒有完全放棄對手鐲的期待。一旦各大城市的公交、地鐵都可以使用拉卡拉手環充值刷卡，這會產生怎樣的效果，還有待時間檢驗。

同時，手環并不是拉卡拉個人支付的全部，還有拉卡拉錢包APP。此前在接受采訪時，孫陶然透露，拉卡拉錢包的月活為500萬。這是什么概念？他解釋道：“一般來說，月活100萬已經是很不錯的銀行了。”

拉卡拉的歷史和盈利能力

目前看來，拉卡拉支付正處于艱難的轉型期。

拉卡拉支付的盈利能力還是不錯的。招股書披露，2016年1-9月，拉卡拉支付凈利潤超過2.1億元，較2015年的1.2億元翻了近一倍，但這或低于孫陶然的預期。2016年11月拉卡拉接受網易科技采訪時，孫陶然表示，2016年整體稅后利潤將達到4.5億元。孫陶然預計，到2016年底，拉卡拉的整體利潤應該會超過6億元。

2016年1-9月，拉卡拉支付收單業務收入約9.5億元，較往年有所放緩。2015年，這一數字約為9.37億元。2014年和2015年，這個數字增長了大約2-3倍。

但在收單市場，拉卡拉支付具有一定的競爭優勢。該業務始于2005年，直到2014年7月，拉卡拉一直專注于支付領域。招股書中還提到，拉卡拉支付的競爭優勢包括領先于市場的創新精神、專業的服務牌照優勢、業務市場優勢、管理體系優勢、支付技術優勢、專業完善的清算結算體系、豐富的企業資源。文化 。

值得注意的是，拉卡拉支付在第三方支付行業擁有全牌照，可以開展不同領域的細分業務。第三方支付監管日趨嚴格，行業競爭壓力加大。未來大規模發放第三方支付牌照的可能性微乎其微。據2016年10月媒體報道，一張第三方支付牌照的價格被炒到5億元。

同時，經過12年的發展，拉卡拉POS機建立了線下執行團隊，積累了豐富的線下和線上渠道資源。未來，這些資源優勢能否得到充分利用，還有待觀察。